20250117-中邮证券-农林牧渔行业2025年年度投资策略报告_虽难犹有机会在_吹尽黄沙始到金_37页_1mb

农林牧渔行业2025年投资策略总结

生猪：需求变化与企业分化

生猪价格在2025年将温和下跌，产能温和增长，需求端受益于经济改善和冻品库存低位。企业成本差异大，头部公司如牧原股份和温氏股份成本优势突出且盈利稳健。2025年行业竞争加剧，保守扩张型企业占比高，建议重点关注低成本标的以应对价格下行。

白羽鸡：供给充足，结构性风险

白羽鸡肉鸡市场供给充足，主要集中于美国和国产品种，价格呈现分化。2025年海外引种渠道关闭导致后续供应不确定性增加，仔鸡价格预期较高，需关注品种差异和疾病风险。祖代和父母代存栏高位，引种中断可能延长短缺周期。

黄羽鸡：降本增效，市场弹性

黄羽鸡产能处于低位，得益于饲料成本下降和养殖效率提升。2024年价格波动小，盈利良好。2025年若消费复苏，价格有更大上涨空间。成本控制成为关键，头部企业如温氏和立华凭借降本能力保持盈利。

后周期：动保行业回暖，宠物蓝海扩展

后周期行业（如动保）经历2024年低迷，2025年有望企稳。宠物动保市场快速增长，国内替代进口品牌进程加快，市场需求从传统农业转移。预计2025年价格竞争缓解，宠物药品和疫苗成为新机遇，建议关注中牧股份和瑞普生物等企业转型。

风险提示

发生疫情、需求不及预期或原材料价格大幅波动的可能，对整个行业造成负面影响。

投资建议

2025年农林牧渔行业投资策略侧重于低成本、高效率企业和宠物动保领域，建议优先考虑牧原股份、温氏股份、中牧股份等标的。