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关注养殖板投资机会——农林牧渔行业周报 总结

关键见解

• 生猪板块: 生猪价格已见底部，行业持续产能去化，资产负债率较高带来财务风险。预计周期拐点可能在下半年出现，推荐关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等公司，短期板块即将磨底，中期建议关注新五丰的弹性。

• 家禽板块: 基本面或迎反转，尤其是白羽鸡产业链，引种收缩导致供给下降，价格从苗到肉环链条开始传导。黄羽鸡行业复苏确定性高，推荐圣农发展、益生股份，关注禾丰股份、民和股份等。家禽投资主题包括从正常波动到系统性短缺的可能性，强化期内的盈利改善和优质龙头企业。

• 动保板块: 底部区域形成，非洲猪瘟疫苗进展是催化剂，板块低估值提供机会。推荐科前生物、生物股份、普莱柯、瑞普生物，关注中牧股份。新产品上市可能打开成长空间，特别是宠物疫苗渗透率低的领域。

• 种植板块: 受天气和政策影响，全球谷物价格高位支撑种子需求。转基因玉米商业化推进利好相关公司，如隆平高科、登海种业。长期建议关注苏垦农发，受益于相关政策和天气主题性机会。

• 饲料板块: 原料价格波动引发毛利率压力，但龙头企业份额有望提升。推荐海大集团，关注禾丰牧业产品结构调整到水产饲料的潜力，饲料总产量增长提供支撑。

• 宠物板块: 国产替代为主线，行业快速发展，推荐中宠股份、佩蒂股份和宠物医疗的瑞普生物。市场集中度提高，可能出现更多国产大品牌，投资逻辑保持基于行业增长。

整体评级与投资建议

• 国海证券维持“推荐”评级，理由包括：生猪和家禽板块左侧投资逻辑已显现，动保和宠物板块高景气，价格和需求变化提供机会。

风险提示

• 重点关注公司业绩不及预期、突发事件、疫病或政策不确定、价格波动及极端天气等风险。

推荐重点公司

• 温氏股份、牧原股份、圣农发展、海大集团、瑞普生物、中宠股份、科前生物等（具体列表见原文）。