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国海证券农林牧渔行业周报（2024年4月15日）摘要

行业总体评级

维持“推荐”。

关键板块分析及投资建议

1. 生猪板块（核心推荐）

• 现状： 3月猪价上涨，4月需关注出栏节奏和压栏情况。当前虽部分受预期驱动，但基本面核心仍是产能收缩，猪价呈现上行趋势，有望超预期。
• 建议： 持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，关注弹性标的（新五丰）。基于猪价中枢上移，动保板块估值有望修复，推荐关注非洲猪瘟疫苗进展（生物股份、科前生物、中牧股份、普莱柯、瑞普生物）。

2. 家禽板块（商品代鸡苗价格向上，黄羽鸡景气度提升）

• 现状： 商品代鸡苗价格有支撑，若需求边际改善，景气度有望持续。白羽鸡引种量同比下降。
• 建议： 持续推荐圣农发展、益生股份，并关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份等。黄羽鸡行业产能稳定低位，景气度上行，推荐立华股份、温氏股份。

3. 动保&宠物板块

• 现状： 猪价上涨带动养殖盈利改善，提升动保行业景气度。转基因种子商业化进展利好种子企业。宠物行业消费结构中食品占比最高，国产品牌崛起是核心逻辑。
• 建议： 推荐宠物食品（乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份）和宠物医疗（瑞普生物）。同时继续看好动保估值修复机会。

4. 其他板块

• 种植： 主要粮食（玉米、小麦）价格同比下降明显。
• 饲料： 饲料价格普遍下降，行业集中度提升，推荐海大集团。
• 转基因： 食品研发布局早的公司获益，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。

风险提示

重点关注公司业绩不及预期、突发事件、疫病风险、政策变动及价格波动风险。

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