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万联晨会总结（2017年12月22日）

核心内容

2017年12月22日的万联晨会重点分析了2018年市场走势及政策动向。会议指出，中央经济工作会议淡化经济增长目标，强调风险防控，意味着经济增速可能继续放缓，利率难以进一步下行。尽管会议消息带来短期情绪反弹，但市场中期调整尚未结束，整体仍面临较大压力。

同时，会议强调了环保行业的重要性，认为其将成为2018年重点配置方向。环保行业具备估值优势、政策支持及行业内部需求提升的多重利好，尤其是工业废气处理、工业废水处理、环境治理、环境监测、固废处理等细分领域，存在较大的发展机遇。

此外，会议还指出2018年1月为春季行情的储备期，建议投资者关注环保、低估值优质成长等行业，逢低布局，等待市场底部和春季行情的到来。

主要观点

市场走势分析

• 短期反弹有限：中央经济工作会议的消息释放了投资者对经济偏空的预期，市场出现“靴子落地”后的反弹，但反弹空间有限，因经济下滑和利率压力并未缓解。
• 中期调整未结束：未来一段时间，政策收紧、融资偿还、基金排名结束等因素仍会扰动市场，中期调整走势依然持续。
• 解禁压力大：2018年1月为全年解禁市值最高的月份（5600亿），市场整体面临较大调整压力。解禁前个股普遍表现弱势，解禁后可能有修复机会。

行业与板块表现

• 环保行业受政策护航：中央经济工作会议多次提及环保行业，尤其是“蓝天保卫战”，政策支持力度前所未有。
• 环保行业估值优势明显：申万二级行业环保工程与服务的TTM市盈率仅为34.92倍，远低于历史均值，具备一定投资价值。
• 成长股机会凸显：在基金排名结束及市场风格切换背景下，成长股如传媒、医药、消费等表现较好，未来有望继续受益。

关键信息

市场数据

国际市场表现

财经要闻

• 银监会深化银行业改革开放：强调以供给侧结构性改革为主线，增强银行业服务现代化经济体系的能力，防范化解风险。
• 职业年金首单即将落地：新疆公示首批职业年金法人受托机构，标志着A股将迎新资金入市。
• 进口煤限制政策暂时取消：因能源短缺，发改委口头通知取消进口煤限制，但未说明持续时间。
• LNG价格连涨11日：终端接货价逼近1.3万元/吨，部分地方环保限产措施有条件放开。

投资建议

• 关注环保行业：重点布局工业废气处理、工业废水处理、环境治理、环境监测、固废处理等子行业。
• 逢低布局低估值成长股：如传媒、医药、消费等行业，把握春季行情前的布局机会。
• 警惕解禁压力：1月解禁规模大，市场整体承压，需谨慎应对解禁带来的个股调整风险。
• 关注基金排名与风格切换：基金排名结束可能带来风格切换，成长股或在元旦后迎来机会。

联系信息

• 地址：上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦602-603
• 主持人：王竞达
• 联系人：常丹丹
• 电话：021-60883482
• 传真：021-60883484
• Email：changdd@wlzq.com.cn
• 网址：www.wlzq.com.cn

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