20251230-国泰期货-镍_资金与产业力量博弈_关注结构机会的出现_不锈钢_基本面约束弹性_但关注印尼政策风险_3页_604kb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月30日镍及不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，并对市场趋势进行了评估。报告指出，镍市场受资金与产业力量博弈影响，不锈钢市场则面临基本面约束和印尼政策风险的双重压力。

镍市场基本面分析

期货价格走势

• 沪镍主力（收盘价）：2025年12月30日收盘价为125,710元/吨，较前一交易日下跌1,040元/吨，较T-5日上涨4,450元/吨，较T-10日上涨11,020元/吨。
• 不锈钢主力（收盘价）：2025年12月30日收盘价为12,910元/吨，较前一交易日下跌45元/吨，较T-5日上涨60元/吨，较T-10日上涨430元/吨。

产业链相关数据

• 1#进口镍：2025年12月30日价格为128,600元/吨，较T-5日上涨9,775元/吨。
• 俄镍升贴水：2025年12月30日为700元/吨，较T-10日上涨300元/吨。
• 镍豆升贴水：2025年12月30日为2,300元/吨，较T-5日下跌2,916元/吨。
• 近月合约对连一合约价差：2025年12月30日为-400元/吨，较T-10日下跌120元/吨。
• 镍板-高镍铁价差：2025年12月30日为376元/吨，较T-5日上涨114元/吨。
• 镍板进口利润：2025年12月30日为1,095元/吨，较T-5日下跌3,157元/吨。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：2025年12月30日价格为55元/吨，较T-5日下跌2元/吨。

不锈钢市场基本面分析

期货价格走势

• 304/2B卷-毛边（无锡）宏旺/北部湾：2025年12月30日价格为13,075元/吨，较T-5日上涨-75元/吨。
• 304/2B卷-切边（无锡）太钢/张浦：2025年12月30日价格为13,550元/吨，较T-5日上涨-150元/吨。
• 304/No.1卷（无锡）：2025年12月30日价格为12,500元/吨，较T-5日上涨-225元/吨。
• 304/2B-SS：2025年12月30日价格为640元/吨，较T-5日下跌-220元/吨。
• NI/SS：2025年12月30日价格为9.74元/吨，较T-5日下跌0.28元/吨。
• 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：2025年12月30日价格为8,100元/吨，较T-5日下跌-500元/吨。

硫酸镍相关数据

• 电池级硫酸镍：2025年12月30日价格为27,555元/吨，较T-5日下跌-645元/吨。
• 硫酸镍溢价：2025年12月30日为-737元/吨，较T-5日下跌-2,191元/吨。

宏观及行业新闻

1. 印尼矿区管理调整：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超过148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。
2. 中国暂停非官方补贴：中国暂停对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴。
3. 印尼对采矿公司实施制裁：印尼能源和矿产资源部对未提交索赔和退款担保的190家采矿公司实施制裁。
4. 印尼矿产审批程序调整：印尼能矿部发布第17号部长令，明确2026年RKAB审批计划的流程及过渡期安排。
5. 美国可能对中国加征关税：美国总统特朗普表示或将对中国额外征收100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。
6. 印尼暂停发放冶炼许可证：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制生产“受限制产品”。
7. 印尼加强安全生产检查：部分镍湿法项目因清理尾矿渣库将降负荷生产，预计12月影响产量约6000镍金属吨。
8. 美联储降息预期升温：纽约联储主席和美联储理事发表鸽派言论，促使投资者上调12月降息25个基点的概率。
9. 中国对钢铁产品实施出口许可证管理：商务部、海关总署发布公告，自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
10. 印尼修订镍矿基准价格公式：印尼镍矿商协会透露，ESDM将在2026年初修订镍矿基准价格公式，将钴作为独立商品征税。
11. 印尼镍矿石产量目标下调：印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。

市场趋势评估

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示市场处于中性状态，无明显上涨或下跌趋势。

关键信息提炼

• 印尼政策影响显著：印尼对镍矿及冶炼项目的监管趋严，包括矿区接管、制裁、审批流程调整及产量目标下调，对全球镍市场供应产生深远影响。
• 资金博弈加剧：镍市场资金与产业力量之间的博弈导致价格波动，需关注结构机会的出现。
• 不锈钢市场受基本面约束：不锈钢价格受成本和需求影响，印尼政策风险是主要关注点。
• 全球贸易政策变化：美国可能对中国加征关税，影响镍及不锈钢的国际贸易环境。
• 安全生产与环保要求提升：印尼加强安全生产检查，部分项目将降负荷生产，短期影响供应。
• 行业规则调整：印尼将修订镍矿基准价格公式，钴作为独立商品征税，可能改变行业利润结构。

风险提示

• 印尼政策不确定性较高，可能对镍矿供应和冶炼产能造成影响。
• 全球贸易摩擦和地缘政治风险可能加剧市场波动。
• 不锈钢市场基本面约束明显，需关注成本和需求变化。
• 市场趋势中性，投资者需谨慎操作，结合自身风险承受能力决策。