20220411-东兴证券-北向资金行为跟踪系列二_风未平_浪又起_29页_982kb

报告摘要

北向资金在2022年4月出现净流出，结束了3月末的平稳流入状态。整体来看，北向资金的流动趋势受到美债利率期限倒挂和中美利差收窄等多重因素影响，同时行业与个股的配置结构也发生了显著变化。

北向资金流动变化：
3月末北向资金终结大幅流出转向平稳流入，但4月以来再度转向净流出。截至4月8日，北向资金4月累计流出21.36亿元，上周流出72.50亿元。
美债期限倒挂影响：
4月初美债2Y与10Y收益率出现倒挂，这是自2019年8月以来的首次。历史上，美债期限利差倒挂通常伴随风险资产承压、VIX波动率上升、美元和黄金更受青睐，北向资金流出也更为明显。
中美利差收窄：
10Y国债与10Y美债利差收窄至3.3BP，接近倒挂区间。这是自2010年以来首次出现，可能进一步加剧北向资金的流出压力。
行业结构变化：
- 北向整体：上周19个行业净流出，医药、电子和交通运输流出最多；银行流入最多。
- 配置盘：流入行业14个，交运、机械、电子流入最多；医药流出最多。
- 交易盘：流出行业17个，交通运输流出最多；银行、石油石化、建材流入较多。
- 上月累计流出超50亿的行业有3个，食品饮料、医药、计算机流出居前。
个股动向：
- 上周流入最多的是阳光电源（6.79亿元），流出最多的是恒瑞医药（-8.77亿元）。
- 累计流入最多的是招商银行（384.80亿元），累计流出最多的是贵州茅台（-412.21亿元）。

北向资金持仓Top50股票：
主要集中在食品饮料、电力设备及新能源、医药、银行等行业。如贵州茅台、宁德时代、招商银行、隆基股份等。
北向行业策略表现：
截至2022年4月8日，北向行业策略累计收益率为23.35%，超额收益率为24.41%，夏普比率为1.90。当前行业变动未达到调仓阈值，本周暂不需要调仓。
调仓阈值设定：
调仓标准为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到4%或总体累计变动达到10%。
风险提示：
- 基于历史数据测算，可能存在数据统计误差。
- 在政策和市场环境变化下，策略可能失效。
- 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

行业/个股	流动情况	说明
北向资金整体	多数行业净流出，医药流出最多	医药行业流出20.65亿元，电子和交通运输流出次之，银行流入最多
配置盘	多数行业流入，交运流入最多	交运流入31.43亿元，机械和电子流入较多，医药流出最多
交易盘	多数行业流出，交通运输流出最多	交通运输流出46.59亿元，银行、石油石化、建材流入较多
个股流入	阳光电源、贵州茅台、中国建筑流入最多	阳光电源流入6.79亿元，贵州茅台流入6.17亿元
个股流出	恒瑞医药、赣锋锂业、中远海控流出最多	恒瑞医药流出8.77亿元，赣锋锂业流出7.98亿元

上月数据：
- 8个行业资金流入，22个行业资金流出。
- 食品饮料流出141.40亿元，医药流出103.11亿元，计算机流出67.44亿元。
- 配置盘流入超5亿的行业有7个，其中银行和电新波动较大。
上一季度数据：
- 银行、有色金属和电新流入超百亿，其中银行累计流入最多（211.32亿元）。
- 食品饮料、医药、计算机等11个行业流出超25亿元。

分析师：林莎
- 执业证书编号：S1480521050001
- 曾就职于中信证券、兴业研究，现任东兴证券首席策略分析师，专注于A股策略研究。
研究助理：孙涤
- 执业证书编号：S1480121040003
- 对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信，现任东兴证券研究助理，侧重货币政策分析与投资者行为研究。