“十四五”规划系列研究报告之二：推动金融、科技和产业良性互动打通供给端循环-20201102-申万宏源-23页_1mb

推动金融、科技和产业良性互动打通供给端循环 ——“十四五”规划系列研究报告之二

核心内容摘要

“十四五”规划强调创新在我国现代化建设全局中的核心地位，推动金融、科技和产业的良性互动是畅通我国供给端循环、提升科技创新和产业链竞争力的关键所在，是形成国内大循环的重要内容。通过科技创新提升产业链现代化水平，借助产业链的竞争优势反哺科研发展，增强经济内生动力，是我国当前的重要任务。

当前我国在金融、科技和产业循环中面临三大问题：科技创新能力不强、科技创新与产业发展脱节、金融体系对科技和产业的服务能力不足。为解决这些问题，“十四五”时期我国需从优化研发投入结构、强化基础科技创新、推进资本要素与现代要素融合、构建多层次一体化政策支持体系四个方面发力，推进金融、科技与产业的良性循环。

一、金融、科技和产业的循环是形成国内大循环的重要基础

1.1 金融、科技和产业循环是国内大循环的重要组成部分

• 金融、科技与产业的良性互动是供给端循环的核心内容。
• 推动以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，是应对内外部环境变化的重要战略部署。
• 要以金融为纽带，形成科技创新与产业发展之间的双向促进机制，借助科技创新提升产业链现代化水平，借助产业链优势反哺科研发展。

1.2 “十四五”规划强调创新的战略支撑地位

• “十四五”规划将创新作为国家战略支撑，强调创新对产业升级和新需求创造的重要作用。
• 借助科技创新提升全要素生产率，应对人口周期、债务周期及要素成本上升带来的挑战。
• 构建金融、科技与产业良性循环是实现科创驱动发展战略的重要路径。

1.3 金融、科技和产业循环是提升国家竞争力的重要抓手

• 构建金融、科技与产业良性循环是应对中美实力竞争的重要举措。
• 美国形成了金融、科技和产业的良性循环生态，其资本市场聚集了全球50%以上的长期资金和风险资金，支撑了近40年持续的科研投入。
• 我国需加快形成类似的良性循环机制，以提升国家竞争力。

二、我国金融、科技和产业循环面临三大问题

2.1 我国科技创新能力整体不强

2.1.1 科研投入：以补账式投入为主，基础研究明显不足

• 2019年我国R&D投入为2.21万亿元，研发强度为2.23%，仍低于美日德韩等国家。
• 基础研究投入占比仅为6%，远低于美国的16%。
• 企业研发投入主要集中在试验发展领域，基础研究投入相对不足。

2.1.2 科研主体：大型企业为主，民营中小创新不足

• 企业资金占科研投入的75%，但主要集中在大型企业（如BATJ和华为）。
• 民营中小企业科研投入明显不足，创新活力有待提升。

2.1.3 行业分布：重制造设备业，轻科技技术服务业

• 制造业研发投入占80%，科技技术服务业投入不足。
• 与美国相比，我国在专业科技服务、生物医药等领域的研发投入强度明显偏低。

2.2 科技创新与产业发展脱节现象明显

2.2.1 科技创新的产业转化率不高

• 尽管我国专利申请量快速上升，但产业转化率仍较低。
• 专利储备的“数量效应”尚未转化为“质量效应”。

2.2.2 产业发展的底层技术及开发工具对外依赖大

• 我国在电子半导体产业链的上游技术（如IP核、EDA软件）自给率不足5%，严重依赖外部技术。
• 在FPGA、DSP等关键领域，我国企业市场份额较低。

2.2.3 产业发展对科技创新的反哺作用尚未发挥出来

• 高研发密集型产业增加值增速较快，但科技产业对科技创新的反哺作用仍不明显。
• 企业科研投入多集中在实验发展，基础研究投入不足。

2.3 金融体系对科技、产业发展的服务能力不足

2.3.1 资本市场吸纳长期资金和股权风险投资的能力有限

• 2019年我国长期机构投资者持股市值比重不足15%，远低于美国的60%以上。
• 资本市场对科技创新的长期资金支持能力不足。

2.3.2 企业创新形成的产权证券化程度不高

• 技术产权证券化程度低，缺乏有效的资本激励和风险分担机制。
• 技术评估体系不完善，动产抵押贷款发展困难。

2.3.3 资本市场在推动产业做大做强上的作用还不强

• 资本市场尚未成为社会长期资金和风险投资资金的主要来源。
• 企业资本投资收益率不高，产业链全球竞争力不足。

三、疏通堵点，多措并举推进金融、科技和产业良性循环

3.1 优化研发投入结构，构建稳定、多元、长期的科研投入体系

• 构建企业、政府及其他社会资金共同参与的科研投入体系。
• 增加政府对基础研究的投入，推动科研投入结构优化。
• 借助资本市场，鼓励多元社会资本参与科技创新。

3.2 强化基础科技创新，激发企业主体创新活力

• 推进核心技术举国攻关，提升关键产业链自主可控能力。
• 疏通产学研一体化体系，推动科研成果产品化、市场化。
• 鼓励计算机、通信、医药等行业加强科技创新，优化科研投入行业结构。

3.3 推进资本要素与现代要素融合，提升金融服务能力

• 深化要素市场化改革，培育支持科技创新的中介机构和生产性服务业。
• 发挥资本市场枢纽作用，推动技术、数据等创新要素资本化。
• 建立全国性知识产权评估市场，发展动产抵押贷款及动产支持债券。

3.4 构建多层次一体化政策支持体系

• 做好核心领域技术创新的系统规划，形成“顶层规划+科技专项+中发/国发文+地方政策+政府投资基金”的政策支持体系。
• 转变政府对科研项目的管理方式，引入专业市场机构提升科研项目市场化水平。
• 以城市群为单位，推动金融、科技与产业的良性互动，优化区域协调机制。

四、关键信息总结

• 研发强度：我国2019年研发强度为2.23%，低于美日德韩等国家。
• 基础研究占比：我国基础研究投入仅占6%，远低于美国的16%。
• 科研投入来源：企业投入占比达75%，但集中于大型企业。
• 产业链自给率：电子半导体等领域的核心技术自给率不足5%，依赖外部技术。
• 资本市场发展：我国长期机构投资者占比不足15%，远低于美国的60%。
• 政策支持：我国已出台多项政策支持科技与产业融合发展，如“5G+工业互联网”、人工智能、新能源汽车等。
• 区域协同：推动城市群内金融、科技与产业的良性互动，优化区域协调发展机制。

五、主要观点

• 科技创新是提升产业链现代化、自主性和主导性的重要基础。
• 金融体系需适应科技创新的长周期、高投入、高风险特性。
• 产学研一体化是打通科技成果转化的关键环节。
• 政策支持体系需多层次、一体化，加强政府引导与市场机制结合。
• 要素市场化改革是推动科技与产业融合的重要路径。