20240217-国金证券-机械行业周报-新质生产力_关注工业母机_科学仪器_机器人_16页_1mb

• 铁路装备
  2023年铁路客运量同比增130%，2024年春运同比增56%；铁路固定资产投资同比增75%。动车组五级修进入爆发期，24年高级修招标361组，五级修占比57%，规模超23年全年。推荐关注中国中车、中铁工业。

• 机器人产业链
  机器人板块估值回落，近期股价调整幅度大。Bost

铁路装备投资分析

1. 客运量增长：2023年铁路客运量达386亿人次，同比增长130%；2024年春运客运量累计261亿人次，同比增长56%。
2. 铁路投资加速：2023年铁路固定资产投资7645亿元，同比增长75%，标志着铁路投资进入增长拐点。
3. 动车组检修需求激增：动车组运行480万公里或12年需五级修，自2011-2016年动车组保有量五年增长200%，对应2023年开始五级修进入爆发期。国铁集团2024年首次招标动车组高级修361组，其中五级修207组，占比高达57%，招标规模已超过2023年全年（2023年高级修290组，五级修108组，占比37%）。
4. 维保市场前景：随着动车组高级修需求进入密集期，轨交装备维保市场有望保持高速增长，建议关注行业龙头。
5. 个股推荐：
   • 中国中车（601766.SH）：铁路投资增长及动车组检修需求将推动其业绩增长。
   • 中铁工业：铁路基建施工装备龙头，有望受益于铁路投资加速。

科学仪器投资分析

1. 国产替代前景：科学仪器在科技创新中扮演重要角色，高端领域国产化率低，但技术差距在缩小。
2. 估值处于低位：当前估值已处于历史较低水平，当前股价对应2024年PE分别为14X（优利德）、23X（鼎阳科技）、25X（东华测试）。
3. 推荐逻辑：国产厂商技术不断突破，逐步进军中高端市场，中长期国产替代逻辑明确。
4. 个股推荐：
   • 优利德（688011.SH）：高端仪器仪表进展迅速，盈利能力持续提升。
   • 东华测试（300354.SZ）：测试产品实现进口替代，高毛利率（66%以上）保障业绩弹性。

造船业投资分析

1. 新船价格持续上涨：24年1月新船价格指数达18116，同比增长1137%，环比增长157%。其中油轮、集装箱、散货、气体船价格指数分别同比增长86%、10%、71%、134%。
2. 订单情况：24年1月全球船舶新接订单同比下降276%，但交付订单同比增长1981%，在手订单同比增长51%，船舶周期处于“量降价升”阶段。
3. 成本优势扩大：造船板价格同比下降，船价与钢价剪刀差拉大，利好船企盈利。
4. 个股推荐：
   • 中国船舶（600150.SH）：23年业绩显著改善，归母净利润同比增147%-176%，看好后续盈利持续提升。
   • 中国动力：受益于造船价格上涨，船用动力需求增长。

机器人产业链投资分析

1. 人形机器人产业化加速：波士顿动力Atlas机器人展示工厂应用场景，人形机器人量产预期逐步兑现。头部厂商如三花智控、拓普集团已宣布大规模投资布局机器人产能建设。
2. 估值回落：机器人板块股价调整幅度大，当前估值已回落至合理水平，存在中长期配置机会。
3. 推荐标的：
   • 恒立液压（600480.SH）：液压件技术领先，有望在工程机械和农业机械领域实现突破。
   • 绿的谐波：减速器等核心零部件技术领先，受益于机器人产业快速发展。
   • 三花智控：机器人机电执行器布局领先，产能扩张提供增长动力。

核心观点与建议

1. 重点关注领域：
   • 轨交装备（中国中车、中铁工业）。
   • 造船（中国船舶、中国动力）。
   • 科学仪器（优利德、东华测试）。
   • 机器人产业链（恒立液压、绿的谐波、三花智控）。
2. 风险提示：
   • 宏观经济波动风险。
   • 原材料价格大幅波动风险。
   • 政策及扩产不及预期风险。

重点数据与图表摘要

1. 机械板块表现：
   • 上周（2024/02/05-2024/02/08）SW机械设备指数上涨529%，排名第14位；沪深300同期上涨583%。
   • 2024年初至今SW机械设备指数下跌1664%，排名第24位；沪深300同期下跌193%。
2. 细分板块分化：
   • 涨幅靠前：激光设备（+1169%）、工控设备（+864%）、机器人（+819%）。
   • 跌幅靠前：轨交设备Ⅱ（-278%）、仪器仪表（-271%）。
3. 核心驱动因素：
   • 铁路投资与动车组检修需求增长；
   • 新能源汽车与光伏设备景气度提升；
   • 科学仪器国产替代进程加速。