20231110-开源证券-科学仪器行业双周谈第九期_科学仪器厂商三季报全梳理_需求承压之下投入加码看好远期增长_26页_2mb

报告摘要

业绩概况：
- 外资龙头如赛默飞、丹纳赫的分析仪器业务逆势增长，抗周期能力强。
- A股科学仪器板块前三季度整体营收增长3%，净利润同比下降48%，Q3单季度收入增速达44%，但利润端承压显著。
- 细分领域分化明显：电池测试归母净利润增长82%，电子测量收入增速放缓至6%，生命科学受制药需求疲软影响。
行业估值：
- 板块整体PE（TTM）为360X，其中生命科学估值最高（427X），电池测试最低（253X）。
- 二级市场表现分化，聚光科技等个股在企稳后反弹，但整体板块近期波动较大。
政策驱动：
- 国务院发布《专利转化专项行动方案》，推动硬科技企业成长，利好研发类仪器需求。
- 上海、市场监管总局推进长三角高端仪器集群建设，助生命科学、量子传感等领域创新。
市场与动态：
- 国内仪器仪表企业前三季度营收近7000亿元，利润增长52%，政策支持可能加速国产替代。
- 丹纳赫完成环境业务分拆上市，优利德、科益生物融资，寒武纪相关公司布局新领域。
风险提示：
- 下游需求波动、行业政策变化及国产替代进度不及预期可能影响估值。