20230905-开源证券-科学仪器行业双周谈第六期_科学仪器中报总结_专精赛道高成长_国产蓄势拓新篇_22页_2mb

科学仪器行业半年报分析总结

一、行业整体业绩表现

• 营收增长乏力：2023上半年全市场科学仪器公司收入1168亿元，同比增长26%，增速较2022年下降。
• 利润表现分化：
  • 电池测试仪器表现最优，收入增长6%，扣非净利润增长104%，毛利率提升9个百分点至40%。
  • 电子测量仪器收入增长5%，但扣非净利润下降28%，毛利率维持35%左右。
  • 生命科学仪器收入、扣非净利润分别下滑2%、45%，毛利率维持48%高线。

二、成长赛道亮点

1. 质谱色谱仪器：国内进口依赖度超90%，外资主导市场，国内厂商加速替代，海能技术、禾信仪器持续推进。
2. 高端示波器等通信测试：鼎阳科技、普源精电发力高端产品，示波器带宽≥2GHz产品快速增长。
3. 锂/氢燃料电池检测：科威尔、武汉蓝电在氢燃料电池测试系统中占据重要份额，市场容量快速提升。

三、近两周市场表现

• 板块分化明显：
  • 电子测量仪器上涨6%，电子测量龙头企业普源精电、鼎阳科技领涨。
  • 电池测试仪器领涨12%，科威尔表现强劲。
  • 生命科学仪器表现最弱，下跌23%。
• 估值对比：
  • 板块平均PE-TTM为398X。
  • 电子测量仪器估值最高（462X），电池测试估值最低（307X）。

四、政策与市场动态

• 地方政策：
  • 北京市鼓励外资研发中心落地，并支持国家实验室建设。
  • 上海市加速合成生物和基因治疗产业发展。
• 企业动态：
  • 优利德拟投资546亿元在成都建高端仪器产业园。
  • 普源精电、科威尔、星云股份推进定增募资，聚焦产能扩张。
  • 科威尔氢能板块收入增长210%，占据国产燃料电池测试系统市场22%份额。

五、风险提示

• 下游需求下行风险。
• 行业政策发生突变风险。
• 国产自主替代进度不及预期风险。