食品饮料行业动态报告：龙头再创新高，低估值标的估值修复-20180122-东北证券-11页-1mb

食品饮料行业总结

核心内容

本报告发布于2018年1月22日，主要分析食品饮料行业在2018年年初的表现，重点围绕白酒、乳制品、调味品等子行业展开。报告指出，食品饮料板块整体上涨，尤其是白酒板块表现突出，而部分子行业如啤酒、黄酒、肉制品则出现下跌。同时，报告强调了市场可能在2018年出现分化，市场将更加关注公司的增长质量和估值合理性。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块在2018年第一周上涨5.14%，强于上证综指和沪深300指数。
• 白酒板块强势：白酒板块上涨7.28%，茅台、五粮液、今世缘等龙头股表现亮眼。
• 估值修复预期：今世缘作为低估值的次高端白酒标的，其估值有望随着市场对其增长潜力的认识而大幅提升，实现戴维斯双击。
• 消费升级趋势：伊利股份、安琪酵母等公司受益于消费升级，业绩和盈利能力显著提升。
• 行业分化可能：在2017年板块普涨之后，2018年市场将更加挑剔，寻找真正具备增长潜力的优质标的。

关键信息

市场回顾

• 主要指数表现：

  • 上证综指：上涨1.10%
  • 沪深300：上涨2.08%
  • 食品饮料板块：上涨5.14%

• 子行业表现：

  • 白酒：上涨7.28%
  • 啤酒：下跌2.86%
  • 其它酒类：上涨0.13%
  • 软饮料：上涨3.94%
  • 葡萄酒：上涨0.46%
  • 黄酒：下跌1.59%
  • 肉制品：下跌0.65%
  • 调味发酵品：上涨3.64%
  • 乳品：上涨2.94%
  • 食品综合：上涨0.03%

数据跟踪

3.1 白酒

• 龙头终端价总体变化不大，剑南春价格下跌30元。
• 1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、489元、388元、489元。
• 京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1088元、489元、388元、489元。

3.2 奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.53元/千克，同比上升0.60%。

3.3 猪价

• 生猪价格同比下降16.17%，环比上涨1.27%，为15.14元/千克。
• 仔猪价格同比下降31.96%，环比上涨2.28%，为30.49元/千克。
• 猪肉价格同比下降16.69%，环比上涨1.33%，为22.02元/千克。

重点公司财务数据

行业数据

重要研报

• 重庆啤酒：受益于产品结构升级，盈利能力显著提升，预计2017-2019年EPS分别为0.75、0.97、1.16元，对应PE分别为28X、22X、18X，首次覆盖给予“增持”评级。
• 贵州茅台：历时五载首次提价，量价齐升，预计2018年业绩增厚。
• 伊利股份：受益消费升级，业绩复苏迹象明显，预计未来五年行业保持9%增长。
• 安琪酵母：预计2018年采购成本将降低至670元，上调盈利预测，给予“买入”评级。
• 山西汾酒：国企改革助力增长，省内外市场均有所突破。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

大事提醒

• 下周将有多家公司召开股东大会，包括上海梅林、溢多利、克明面业、来伊份、百润股份、佳隆股份、三全食品等。

分析师信息

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 齐欢：食品饮料行业研究助理。
• 杨兆媛：食品饮料行业研究助理。
• 熊欣慰：食品饮料行业研究助理。

投资评级说明

行业投资评级