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鲍威尔首秀偏鹰派 —— 国际经济周报第343期总结

核心内容

美联储主席鲍威尔在上任后的首次国会听证会上表现出偏鹰派立场，标志着美联储政策重心从刺激经济转向防范通胀与经济过热。他的讲话强调了政策的连贯性、逐步紧缩的加息路径以及对特朗普政府财政政策的相对淡定态度。同时，鲍威尔重申了美联储将维持当前的资产负债表缩减计划，预计在两年内从4.5万亿美元缩减至2.5万亿美元。

主要观点

1. 美联储政策转向

• 鲍威尔的讲话显示，美联储开始将重点从促进经济增长和就业转向控制通胀。
• 由于美国经济加速增长和通胀上升，2018年加息次数可能从三次增加至四次。
• 鲍威尔强调，美联储将“在避免经济过热和推动通胀持续升向2%目标之间寻求平衡”。

2. 加息路径保持渐进

• 鲍威尔表示，加息过程仍将是逐步紧缩，而非激进。
• 他指出，当前通胀仍低于2%的长期目标，因此逐步升息是实现政策目标的最佳方式。

3. 特朗普政策对联储影响有限

• 鲍威尔认为，特朗普政府的大规模税改和支出计划不会促使联储在短期内加快升息步伐。
• 联储仍将遵循“循序渐进”的原则，保持政策的稳定性。

4. 金融监管无新意

• 鲍威尔对金融监管方面未提出新政策，认为现有框架有效。
• 美联储将继续使用利率管理、缩表等工具，维持政策的一致性。

5. 美国经济表现

• 美国1月商品贸易逆差扩大至744亿美元，为近十年最高。
• 特朗普政府宣布对钢铁和铝征收高关税，可能引发贸易伙伴的报复，影响美国经济。
• 美国1月个人收入环比增长0.4%，高于预期，显示税改对民众收入的提振作用。
• 美国2月ISM制造业指数升至60.8，创2004年以来新高，显示制造业持续扩张。

关键信息

美国通胀压力上升

• 美国1月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.5%，为去年9月以来最高涨幅。
• 核心PCE物价指数同比上涨1.5%，环比上涨0.3%，显示通胀压力明显增强。
• PPI同比上涨2.7%，环比上涨0.4%，为2014年以来最大涨幅。

欧元区经济强劲复苏

• 欧元区1月失业率为8.6%，为2008年以来最低。
• 欧元区2017年GDP增长2.5%，为10年来最快增速。
• CPI年率降至1.2%，核心通胀维持在1%左右，表明通胀压力仍温和。
• 欧洲央行将继续维持宽松货币政策，以推动通胀回升。

日本经济复苏迹象明显

• 日本1月失业率为2.4%，为1993年以来最低，显示劳动力市场趋紧。
• 求才求职比维持在1974年以来最高水平，预示薪资可能上涨。
• 日本2月家庭消费者信心指数为44.3，低于预期，显示内需仍偏弱。
• 零售销售环比下降1.8%，显示消费疲软，但薪资上涨有望拉动内需。

国际经济动态

央行利率情况

总结

鲍威尔的首次国会听证会体现了美联储从刺激经济向防范通胀的政策转变。他强调了政策的连贯性和渐进性，同时对经济前景持乐观态度。美国经济数据表明通胀压力上升，制造业持续扩张，但贸易逆差扩大与消费放缓仍为关注点。欧元区失业率降至十年最低，经济复苏强劲，但通胀仍温和，欧洲央行将继续维持宽松政策。日本失业率降至25年最低，显示经济复苏增强，薪资上涨可能推动内需增长。整体来看，美联储政策趋向鹰派，但其加息路径仍为渐进式，而其他主要经济体则表现出不同的经济态势与政策走向。