20171105-中国银河-国际经济周报第328期_鲍威尔将接任美联储主席_11页_1mb

鲍威尔将接任美联储主席

核心内容

特朗普提名杰罗姆·鲍威尔为下一任美联储主席，预计他将于2018年2月接任耶伦。鲍威尔的货币政策立场相对中性，倾向于渐进加息，并支持白宫放松金融监管的政策方向。他的提名得到了共和党、市场以及特朗普监管偏好的认可，且有助于保持美联储利率政策的连续性。

主要观点

• 鲍威尔的背景与政策倾向
  鲍威尔拥有法学博士学位，曾长期在私募股权行业工作，是前凯雷集团董事总经理。他具备丰富的政府与金融行业经验，但缺乏经济学背景，这可能成为其政策制定中的一个短板。然而，他以低调、务实的风格著称，注重团队协作，与美联储现有政策保持一致。

• 美联储政策现状与预期
  美联储在11月2日的会议上维持利率不变，但暗示12月将再次加息，概率高达98%。当前美国经济表现强劲，失业率降至16年最低的4.1%，非农就业人数增加26.1万，制造业与非制造业指数均维持高位，消费者支出与房地产市场持续向好。美联储正在稳步推进货币政策正常化，包括逐步缩减资产负债表。

• 鲍威尔的政策立场
  鲍威尔支持渐进加息与缩表计划，强调基于证据进行决策，同时认同当前的金融监管框架，但认为部分政策过于复杂，应予以简化。他曾在2011年帮助避免美国债务违约，具备处理危机的经验。

关键信息

美国经济数据亮点

• 就业市场：

  • 初请失业金人数降至22.9万，接近44年半低点。
  • 非农就业人数增加26.1万，失业率降至4.1%，为2000年12月以来最低。
  • ADP私人企业就业人数增加23.5万，服务业新增就业人数达15万。

• 制造业与非制造业表现：

  • 10月ISM制造业指数为58.7，非制造业指数为60.1，均为近年来高位。
  • 工厂订单连续两个月上升，核心资本品订单表现良好，制造业活动向好。

• 消费与房地产：

  • 9月消费者支出增长1.0%，为八年来最快。
  • 标普/CS20个大都会综合房价指数8月同比上涨5.9%，房地产市场持续走强。

• 通胀与货币政策：

  • 核心PCE物价指数为1.3%，仍低于美联储2%的目标。
  • 美联储暗示12月加息概率高达98%，将维持渐进加息与缩表政策。

欧元区经济动态

• GDP增长：

  • 欧元区三季度GDP环比增长0.6%，同比增长2.5%，为6年来最高。
  • 法国GDP同比增长2.2%，为2011年以来新高。

• 就业与通胀：

  • 欧元区失业率降至8.9%，为近九年最低。
  • 10月CPI回落至1.4%，核心CPI降至1.1%，通胀仍低于目标。

• 政策动向：

  • 欧洲央行维持宽松政策，但将政府债券购买规模减半至300亿欧元。

日本经济与货币政策

• 经济表现：

  • 日本9月工业生产下降1.1%，但零售销售同比增长2.2%，显示外需支撑经济。
  • 失业率维持在2.8%，求才求职比持稳于1.52，劳动力需求强劲。

• 货币政策：

  • 日本央行维持短期利率-0.1%不变，继续以每年80万亿日元速度购买国债。
  • 预计将继续宽松政策，直至通胀稳定在2%目标以上。

结构分析

一、国际重要经济事件点评

• 鲍威尔接任美联储主席
  • 提名背景：特朗普提名鲍威尔为下一任美联储主席，预计2018年2月上任。
  • 政策倾向：支持渐进加息，认同监管改革，注重团队协作与政策连续性。
  • 背景与经验：曾担任财政部副部长，具备危机处理经验，对美联储政策有深刻理解。

二、发达经济体一周动态

• 美国

  • 就业市场强劲，失业率降至4.1%，非农数据表现良好。
  • 制造业与非制造业指数维持高位，消费者支出与房地产市场活跃。
  • 美联储维持利率不变，但暗示12月加息在望。

• 欧元区

  • GDP增长加快，失业率降至近九年低点。
  • 通胀数据温和，核心CPI低于目标，欧洲央行维持宽松政策。

• 日本

  • 工业生产下降，但零售销售与劳动力需求强劲。
  • 央行维持利率不变，继续宽松政策，预计通胀将逐步回升。

附表概览

主要央行利率

总结

鲍威尔的提名标志着美联储货币政策的延续，他倾向于渐进加息与缩表，与现任主席耶伦立场一致。美国经济在就业、制造业与非制造业、消费与房地产方面表现强劲，12月加息概率升至98%。欧元区经济在出口与内需推动下增长加快，失业率降至近九年低点，但通胀仍低于目标。日本央行维持宽松政策，继续购买国债，工业生产受外部因素影响有所下滑，但劳动力市场强劲，零售销售增长。整体来看，美国经济表现最佳，而欧元区与日本则在通胀与政策调整方面面临挑战。