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沥青市场周报总结（2023年11月12日）

价格回顾

本周国内沥青均价为3942元/吨，环比下调70元/吨，现货价格涨跌互现，其中华南、山东、东北及华北地区价格普遍下跌，华北跌幅最大。BU01沥青期货收于3582元/吨，全周下跌428%，跌幅显著。

主要下跌原因

1. 成本端：原油价格连续三周下跌，EIA库存超预期增加，市场对需求衰退预期增强，原油供给端暂无超预期减产可能，成本支撑减弱。
2. 需求端：沥青旺季需求基本结束，进入冬储阶段，下游施工需求趋弱，机械设备销量数据支持需求走弱的判断。

供需及产业动态

• 库存：沥青库存趋势出现拐点，工厂开工率负反馈预期较强。
• 利润与套利：沥青生产利润与焦化接近，价差套利空间部分打开，但受进口贸易商采货积极性欠佳影响，市场交投清淡。
• 产业影响：环保检查及季节性需求下降加剧市场压力，炼厂出货困难，价格缺乏支撑。

操作建议

短期以观望为主，或逢高试空，也可探索对冲炼厂利润风险。

风险提示

原油价格大幅波动、沥青需求不及预期。