20231112-安信证券-中芯国际-688981.SH-营收环比持续回升_上调2023全年资本开支_5页_818kb

中芯国际(688981SH)公司快报与证券研究报告

业绩概况

• 2023年第三季度营收162.1亿美元，环比增长38.6%，环比持续回升。
• 毛利率环比下降0.5个百分点至19.8%，主要受新产能折旧影响。
• 产能利用率环比提升，12英寸晶圆需求旺盛。

投资评级

• 投资评级：买入-A（维持），目标价63.64元。
• 2023-2025年收入预测：451亿、530亿、627亿美元。
• 未来6个月价格区间：40-66元。

关键驱动因素

• 全球需求改善与国产替代加速。
• 12英寸晶圆产能需求饱满，支撑业绩增长。
• 全年资本开支上调至75亿美元，持续推进扩产计划。

风险提示

• 下游需求衰减。
• 竞争加剧、产品研发不及预期、客户拓展不及预期。