20260601-国贸期货-铅周度数据点评_供需双增预期博弈_铅价震荡_28页_940kb

铅价震荡总结

核心内容

2026年6月1日发布的铅周度数据点评显示，铅价在宏观情绪反复与供需双增预期博弈下呈现震荡走势。国内经济弱扩张，制造业PMI处于荣枯线水平，非制造业有所回暖但建筑相关行业仍偏弱。美联储偏鹰信号与美国核心PCE数据高于目标值，导致市场降息预期延后。中东局势紧张也对市场情绪产生影响。

主要观点

• 价格走势：上周沪铅主力收于16560元/吨，环比下跌1.05%；LME3个月铅收于2011.5美元/吨，环比下跌0.07%。内外价差修复，显示国内铅价相对稳定。
• 供需情况：供应端整体呈现紧平衡状态，原生铅冶炼企业供应平稳，进入6月后常规检修增加，电铅供给或有收紧预期。再生铅供应偏紧，华东地区大型炼厂传出下周复产消息，预计供应小幅回暖。
• 库存变化：国内铅锭社会库存持续去化，截至5月29日为6.84万吨，较上周减少6.68%。而LME库存大幅累增至31.4万吨，库存内降外升。
• 价差分析：铅精废价差为0元/吨，较上周上调25元/吨；上海铅升贴水为0元/吨，LME铅升贴水为-4.98美元/吨，较上周大幅下降18.15%。

关键信息

供应端

• 铅精矿产量：2026年4月中国铅精矿产量为14.02万金属吨，同比下降1.75%。
• 铅精矿进口：2026年4月中国铅精矿进口量为12.07万金属吨，环比增长11.8%。
• 加工费：Pb50国产TC为250元/吨，Pb60进口TC为-135美元/干吨，加工费仍倒挂但持稳。
• 原生铅产量：2026年5月中国原生铅产量为35.5万吨，环比增长6.6%，同比增加7.5%。
• 再生铅供应：再生铅产量为4.25万吨，周环比增长3.86%，但整体供应仍偏紧。
• 废电瓶价格：2026年5月29日废电动车电池价格为9875元/吨，较上周上调25元/吨，但低于前两年同期。

需求端

• 铅蓄电池开工率：2026年5月28日开工率为66.87%，较上周持平，但低于往年。
• 铅蓄电池出口：2026年4月出口量为1917万个，环比增长59.01%，但同比减少6.3%。
• 其他需求：4月中国汽车产量257.5万辆，同比下降1.68%；摩托车产量227.9万辆，同比增长12.5%；移动基站建设量38.27万信道，同比下降14.4%。

库存情况

• LME库存：截至5月29日，LME铅库存为31.4万吨，较上周增长9.91%。
• SHFE库存：SHFE铅库存为60803吨，较上周下降8.15%。
• 国内库存：铅锭社会库存为6.84万吨，持续去化；原生铅主要交割品牌厂库为12300吨，较上周下降8.21%。

价差与升贴水

• 铅精废价差：2026年5月29日价差为0元/吨，较上周上调25元/吨。
• 上海铅升贴水：保持在0元/吨。
• LME铅升贴水：为-4.98美元/吨，较上周下降18.15%。

总体展望

整体来看，铅价短期内仍受供需双增预期博弈影响，单边驱动有限，预计震荡运行为主。建议投资者关注区间操作策略，同时留意夏季电动车出行旺季对需求的拉动效应及宏观政策变化对市场情绪的影响。