20260601-华龙期货-铅周报_沪铅或延续震荡趋势运行_10页_944kb

沪铅或延续震荡趋势运行总结

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了沪铅近期的市场走势、宏观基本面、供需情况、库存状况及后市展望。报告指出，沪铅价格在震荡趋势中运行，短期内缺乏明显的套利机会，建议投资者以观望为主。同时，报告提示了可能影响铅价走势的三大风险因素：美联储政策变化、经济数据波动及铅供给变化。

主要观点

1. 行情复盘

• 沪铅期货主力合约 PB2607 上周价格在 16505 元/吨 至 16820 元/吨 之间震荡。
• 现货价格方面，截至 2026 年 5 月 29 日，长江有色市场 1# 铅平均价为 16,560 元/吨，上海、广东、天津现货价格分别为 16,335 元/吨、16,525 元/吨、16,350 元/吨。
• 1# 铅升贴水维持在贴水 -130 元/吨 附近，较上一交易日无变化。

2. 宏观基本面

• 国家统计局数据显示，1—4 月份全国规模以上工业企业实现利润总额 24358.4 亿元，同比增长 18.2%。
• 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长 1.2 倍，表现优于其他行业。
• 全球精炼铅产量持续下降，存在一定的短缺情况，而铅矿产量有所回升。
• 铅加工费维持在极低水平，表明行业盈利能力较弱。
• 沪铅库存小幅下降，处于近年来平均水平；LME 铅库存大幅上升，仍处于近年来高位。

3. 供需分析

• 铅产量下降明显：2026 年 4 月，国内月度精炼铅产量为 60.6 万吨，环比减少 4.6 万吨，同比下降 7.9%。
• 加工费低：济源、郴州、个旧三地平均加工费分别为 200 元/金属吨、100 元/金属吨、300 元/金属吨，整体加工费处于低位。

4. 库存情况

• 沪铅库存：截至 2026 年 5 月 29 日，上海期货交易所精炼铅库存为 60,803 吨，较上一周减少 5,392 吨。
• LME 铅库存：截至 2026 年 5 月 29 日，LME 铅库存为 314,000 吨，注销仓单占比为 2.79%，库存水平仍处于近年来高位。

关键信息

后市展望

• 铅价走势：预计铅价将以震荡趋势为主，短期内缺乏明确方向。
• 套利机会：套利机会有限，建议投资者谨慎对待。
• 期权合约：建议以观望为主，避免盲目操作。

风险提示

1. 美联储政策变化超预期：可能导致全球市场波动，影响铅价走势。
2. 经济数据变化超预期：如工业生产、消费数据等，可能对铅价产生影响。
3. 铅供给变化超预期：如产量波动、矿山供应变化等，可能打破当前震荡格局。

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