> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铅或延续震荡趋势运行总结 ## 核心内容概述 本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了沪铅近期的市场走势、宏观基本面、供需情况、库存状况及后市展望。报告指出，沪铅价格在震荡趋势中运行，短期内缺乏明显的套利机会，建议投资者以观望为主。同时，报告提示了可能影响铅价走势的三大风险因素：美联储政策变化、经济数据波动及铅供给变化。 --- ## 主要观点 ### 1. **行情复盘** - 沪铅期货主力合约 PB2607 上周价格在 16505 元/吨 至 16820 元/吨 之间震荡。 - 现货价格方面，截至 2026 年 5 月 29 日，长江有色市场 1# 铅平均价为 16,560 元/吨，上海、广东、天津现货价格分别为 16,335 元/吨、16,525 元/吨、16,350 元/吨。 - 1# 铅升贴水维持在贴水 -130 元/吨 附近，较上一交易日无变化。 ### 2. **宏观基本面** - 国家统计局数据显示，1—4 月份全国规模以上工业企业实现利润总额 24358.4 亿元，同比增长 18.2%。 - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长 1.2 倍，表现优于其他行业。 - 全球精炼铅产量持续下降，存在一定的短缺情况，而铅矿产量有所回升。 - 铅加工费维持在极低水平，表明行业盈利能力较弱。 - 沪铅库存小幅下降，处于近年来平均水平；LME 铅库存大幅上升，仍处于近年来高位。 ### 3. **供需分析** - **铅产量下降明显**：2026 年 4 月，国内月度精炼铅产量为 60.6 万吨，环比减少 4.6 万吨，同比下降 7.9%。 - **加工费低**：济源、郴州、个旧三地平均加工费分别为 200 元/金属吨、100 元/金属吨、300 元/金属吨，整体加工费处于低位。 ### 4. **库存情况** - **沪铅库存**：截至 2026 年 5 月 29 日，上海期货交易所精炼铅库存为 60,803 吨，较上一周减少 5,392 吨。 - **LME 铅库存**：截至 2026 年 5 月 29 日，LME 铅库存为 314,000 吨，注销仓单占比为 2.79%，库存水平仍处于近年来高位。 --- ## 关键信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | 1—4 月工业企业利润总额 | 24358.4 亿元，同比增长 18.2% | | 有色金属冶炼和压延加工业利润 | 同比增长 1.2 倍 | | 全球铅矿产量 | 有所回升 | | 全球精炼铅产量 | 持续下降，存在短缺 | | 铅加工费 | 维持极低水平 | | 沪铅库存 | 小幅下降，处于近年来平均水平 | | LME 铅库存 | 大幅上升，仍处于近年来高位 | --- ## 后市展望 - **铅价走势**：预计铅价将以震荡趋势为主，短期内缺乏明确方向。 - **套利机会**：套利机会有限，建议投资者谨慎对待。 - **期权合约**：建议以观望为主，避免盲目操作。 --- ## 风险提示 1. **美联储政策变化超预期**：可能导致全球市场波动，影响铅价走势。 2. **经济数据变化超预期**：如工业生产、消费数据等，可能对铅价产生影响。 3. **铅供给变化超预期**：如产量波动、矿山供应变化等，可能打破当前震荡格局。 --- ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |----------|------|----------|------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 | --- ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。 - 投资者应自行判断市场走势，操作风险自负。 - 报告中提及的商标、标记均为华龙期货股份有限公司所有，未经许可不得复制或传播。