20250731-国联期货-聚酯产业链月度报告_油价波动放缓_产业需求将逐步回升_27页_4mb

聚酯产业链月度报告摘要

核心结论：

1. 七月全球原油维持供应宽松格局，OPEC+逐步解除限产接近尾声，美关税政策调整信号释放，油价预计窄幅震荡偏弱运行。
2. PX/PTA关键品种：PX供需格局改善，开工率回落；PTA供应底启动，但仍面临需求回落与累库压力。
3. 乙二醇供应端，煤制利润良好支撑开工率，进口面积收窄，港口库存偏低或引发供应紧张预期。
4. 需求端：多品种呈现边际回暖，涤纶长丝、短纤、瓶片等需求持续改善，织机开工复苏或带动新增订单。
5. 利润结构：产业链整体利润承压，PTA与聚酯加工费普遍下滑，部分产品（如瓶片）短期估值修复。

主要数据支撑：

1. PX价格偏弱震荡，8月美金盘运行在832-873美元/吨高位区间。
2. 打折扣后PTA累计库存在7月边际转正，预计8-9月社会库存去化乏力。
3. 江浙港口乙二醇库存与前期十年同期偏低，供需压力对冲利润。
4. 8月全球需求季节性优势持续，纺织服装出口虽同比弱化，但政策导向韧性可观察8月是否转为改善。

趋势展望：

• 供需层面：8月产业链供应端总量扩张，PX装置重启多，PTA新产能释放预期虽减弱但供应仍稳态，需求端织机逐步回升带动涤纶原料消费，聚酯总需求边际转好。
• 价格逻辑：成本侧原油维持偏弱震荡，产业链驱动或切换至终端需求边际趋势，不同产品呈现分化：PTA与乙二醇或受累于累库，涤纶看长丝/瓶片旺季复苏力度。
• 方向判断：聚酯产业链整体建议短期谨慎观望操作，关注乙二醇、瓶片等品种情绪修复窗口，长丝、涤纶客服品及多套装置检修映射机会。

仅供参考，不构成投资建议
注：如需更详细的专业分析，请联系报告研究团队。