20240423-天风证券-中国移动-600941.SH-全面推进数智化转型_高质量发展_收入利润稳步增长_3页_729kb

中国移动季报点评总结

核心业务表现

中国移动近期发布的2024年一季报显示，公司实现了优异的业绩表现。期内营业收入为2637亿元，同比增长52%，归母净利润为296亿元，同比增长55%，扣非归母净利润达261亿元，同比增长84%。这表明公司在运营效率和盈利指标上均表现强劲，尤其是扣非净利润增长抬升至近年来高点，显示出核心业务的驱动作用持续增强。

主要市场份额与客户结构亮点

个人市场

• 客户总量与结构
  截至2024年3月末，公司移动客户总数达996亿户，其中5G套餐客户为799亿户，5G网络客户为488亿户，5G终端连接规模继续保持全球领先。

• 业务指标
  手机上网DOU（日均使用量）达到149GB，同比增长33%，反映出用户数据消耗的大幅上升。

• ARPU
  移动客户ARPU为479元，总体维持稳中有升格局。

家庭市场

• 宽带客户规模
  公司有线宽带客户总数达305亿户，季度净增683万户。家庭宽带客户为269亿户，季度净增528万户，呈现持续增长态势。

• ARPU
  2024年一季度家庭客户综合ARPU为399元，同比增长18%，反映家庭增收背景下套餐价值提升。

政企业务

• DICT业务
  公司持续推进“网+云+DICT”融合拓展，2024年一季度DICT业务保持高于行业水平的增长态势。

• 云业务高增长
  云业务延续高速增长势头，作为云网融合战略下的重要抓手，云业务已成为政企市场中最具有亮点的增长模块。

资本市场动态

• 股东回报政策
  公司宣布2023年度股息率为71%。同时，自2024年起，承诺三年内现金分红占当年收益比例逐步提升至75%及以上，展示了对股东回报的重视，有望提升投资者信心。

分析师观点与盈利预测

• 维持“买入”评级。
• 公司CHBN（通信/家庭/政企/文媒体）四轮驱动模式持续强化，尤其在5G、家庭宽带、云业务等领域具备竞争优势；
• 预测2024年至2026年归母净利润分别为142.6亿、153.1亿、164.3亿元；
• 目标市盈率从18倍上修至24倍，反映市场对公司长期发展前景的信心增强。

风险提示

• 行业竞争加剧、新业务推广不及预期、费用投入超预期等因素可能对业务发展带来压力。

💎 核心结论
中国移动2024年一季报超市场预期，展现出在个人市场、家庭市场以及政企市场协同驱动下的良好增长态势，核心业务尤其是DICT与云业务高速增长，叠加持续优化的股东回报政策，有望进一步提振投资者信心及估值空间。