20250424-中国银河-中国移动-600941.SH-中国移动2025年一季报点评_数智化转型突破_构建高质量发展新格局_4页_1mb

报告摘要

中国移动2025年一季报总结

核心内容

中国移动于2025年4月24日发布了2025年第一季度业绩报告，显示出公司在数智化转型方面的积极进展和高质量发展的良好态势。公司总营收达到2,637.60亿元，同比增长0.02%；主营业务收入为2,224亿元，同比增长1.4%；利润总额为393.12亿元，同比增长2.44%；归母净利润为306.31亿元，同比增长3.45%；扣非后归母净利润为289.0亿元，同比增长10.8%。

主要观点

通信基本盘稳固：公司持续巩固通信业务基础，个人市场表现稳健，移动客户总数达10.03亿户，其中5G客户达5.78亿户，手机上网流量同比增长7.7%，DOU值为16.1GB，同比增长8.0%。
家庭市场拓展：家庭宽带客户数达2.82亿户，ARPU为40.8元，同比增长2.3%。
政企市场增长：政企市场收入占比提升，推动AI+DICT项目标准化复制与规模拓展，全年拓展超700个千万级DICT项目，5G专网收入达87亿元，同比增长61.0%。
新兴市场出海：公司加快优质能力产品出海，推动国内国际市场融合，拓展数字内容赛道，强化数智文创与新质内容运营。
CAPEX优化：2024年资本开支为1640亿元，预计2025年将降至1512亿元，资本支出向算力提升和网络感知能力增强倾斜。
算力与云业务：算网建设板块保持稳定增长，移动云收入突破1,004亿元，同比增长20.4%，IaaS+PaaS收入位居行业前五。
股东回报提升：公司持续提高分红派息率，2024年派息率为73%，居运营商之首，分红派息率有望逐年提升，强化市值管理。
盈利与现金流改善：公司盈利能力、现金流资产持续优化，资产价值优势凸显，未来发展具有持续性和弹性。

关键信息

财务指标预测

指标	2024A（亿元）	2025E（亿元）	2026E（亿元）	2027E（亿元）
营业收入	10407.59	10725.02	11128.28	11556.72
归母净利润	1383.73	1445.64	1522.69	1612.06
EPS（元）	6.41	6.70	7.05	7.47
PE	17.23	16.49	15.66	14.79

财务比率预测

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
毛利率（%）	29.02	29.60	29.62	29.62
净利率（%）	13.30	13.48	13.68	13.95
ROE（%）	10.20	9.61	9.19	8.87
ROIC（%）	7.87	9.05	8.71	8.44
资产负债率（%）	34.33	6.99	6.39	5.86
P/B	1.76	1.59	1.44	1.31
P/S	2.29	2.22	2.14	2.06
EV/EBITDA	7.07	13.73	12.26	10.81

投资建议

评级：推荐
预测：2025-2027年归母净利润预测分别为1445.64亿元、1522.69亿元、1612.06亿元，EPS分别为6.70元、7.05元、7.47元，PE分别为16.49倍、15.66倍、14.79倍。
未来展望：公司收入结构有望持续优化，家庭、政企及新兴市场拓展将带来业绩边际向好。

风险提示

政策与技术风险：国内外政策和技术摩擦的不确定性可能对公司发展造成影响。
新兴业务风险：运营商新兴业务发展可能不及预期。
AIGC应用风险：AIGC技术应用落地可能不及预期。

总结

中国移动在2025年第一季度表现出色，业绩稳健，数智化转型持续推进，推动高质量发展新格局。公司通过加强5G应用、拓展政企市场、提升家庭宽带服务以及推动新兴市场出海，实现收入结构优化与业务增长。同时，公司资本开支逐步企稳下降，算力与云业务持续发展，盈利能力与现金流不断改善。未来，公司有望通过“AI+”行动、卫星业务拓展及“5G+”物联网产业化进程，进一步提升市场竞争力与投资价值。

展开完整摘要