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中国旅游行业展望（2023年2月）

核心内容

2023年2月发布的《中国旅游行业展望》报告指出，2022年受疫情影响，旅游行业整体处于低位运行阶段，但随着疫情防控政策的调整，2023年国内旅游市场预计将实现恢复性增长，跨境旅游市场则需更长时间恢复。整体行业展望为“负面改善”，即未来12~18个月行业总体信用质量较“负面”状态有所改善，但尚未达到“稳定”状态。

主要观点

1. 行业基本面分析

• 疫情对行业的影响：2022年，国内主要城市和旅游目的地疫情反复，导致旅游市场持续低迷。跨省熔断机制限制了跨区域旅游，居民出游意愿不足。
• 政策调整与市场复苏：2022年11月起，防疫政策逐步优化，取消核酸检测和健康码查验，入境政策全面放开，对旅游业复苏形成利好。
• 旅游形式变化：疫情后，游客更倾向于“轻旅游”“微度假”和“宅酒店”等短途、低风险的旅游形式。
• 区域差异：受疫情影响较大的区域，旅游恢复较慢，而受疫情影响较小的区域，本地游和周边游表现较好。

2. 行业发展趋势

• 景区恢复：2022年景区以周边客源为主，中远程旅游恢复将带动高质量自然生态类景区发展。
• 酒店业复苏：受疫情影响，酒店行业整体经营不佳，但豪华酒店、高档酒店及连锁酒店具备更强抗风险能力，未来有望受益于跨区域旅游复苏。
• OTA与旅行社：受疫情限制，OTA平台及线下旅行社业务恢复不及预期，但随着疫情逐步过峰，境内业务将快速反弹，跨境旅游重启也将推动OTA海外业务增长。
• 行业整合与品牌化：行业出清和资源整合推动酒店品牌化和连锁化率提升，未来发展趋势明确。

关键信息

3. 行业财务表现

• 营业收入：2022年1~9月，旅游企业营业收入同比下滑，旅行社和景区运营企业受影响最大。
• 盈利能力：大部分旅游企业处于亏损状态，EBIT利润率下降，盈利能力弱化。
• 现金流与偿债能力：经营现金流呈现净流出，部分企业因经营亏损导致财务杠杆上升，偿债能力较弱。
• 债务结构：样本企业债务以长期债务为主，短期债务占比下降，但整体偿债指标仍较弱。

4. 重点子行业分析

• 景区运营：高质量自然生态类景区在疫情后复苏潜力更大，且具备更广的辐射范围和更强的品牌影响力。
• 酒店业：资本支出减少使得酒店偿债能力相对稳定，但整体盈利仍受疫情影响。
• OTA与旅行社：OTA平台及线下旅行社境内业务有望复苏，但跨境旅游恢复仍需时间，行业竞争加剧。

结论

2023年，随着疫情防控政策的优化和居民出游意愿的回升，国内旅游市场将逐步恢复，但跨境旅游市场仍需更长时间。行业整体信用质量将有所改善，但尚未达到“稳定”状态。未来，中远程旅游的恢复将带动高质量景区发展，酒店品牌化和连锁化趋势将继续，OTA平台及线下旅行社境内业务将逐步复苏，同时跨境旅游市场也将带来新的增长机遇。

附表概览

表1: 2021年以来重要旅游业政策

表2: 样本企业财务数据

表3: 中诚信国际行业展望结论定义

总结

2022年旅游行业因疫情持续低迷，但2023年随着防控政策优化，行业有望逐步复苏。国内游将率先恢复，带动OTA平台和旅行社业务增长，而跨境游需更长时间。景区、酒店和OTA平台将受益于中远程旅游的复苏，但旅行社受跨境游停滞影响较大，恢复速度较慢。整体来看，行业信用质量有所改善，但尚未达到稳定状态。