> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国旅游行业信用观察（2026）总结 ## 核心内容概览 中国旅游行业自2023年起恢复新冠疫情前的快速增长态势，受益于政策刺激、消费潜力释放和供给端更新。旅游市场呈现以国内旅游为主、出入境旅游为辅的格局，其中入境旅游增长尤为显著。旅游行业被定位为国民经济的战略性支柱产业，近年来政策支持不断加强，推动行业高质量发展。 ## 主要观点 - **行业恢复强劲**：2023年国内旅游收入快速回升，2024年达到5.8万亿元，同比增长17%；2025年上半年居民出游花费达3.15万亿元，同比增长15.2%。 - **政策支持持续**：中央及国务院持续出台支持旅游业发展的政策，包括促进旅游消费、推动数字化转型和高质量发展，为行业复苏和升级提供有力支撑。 - **基础设施完善**：旅游交通网络持续优化，高铁里程突破5万公里，覆盖97%以上城区人口50万以上城市，推动“快进慢游”模式发展。 - **文旅IP带动区域经济**：文旅IP成为旅游经济发展的新引擎，如哈尔滨冰雪大世界、大理“在大理爱上生活”等案例，有效提升区域旅游吸引力和市场影响力。 - **发债企业信用状况良好**：截至2025年底，24家旅游发债样本企业中，95.83%获得AA（含）以上评级，信用等级稳定率高达83.33%，上调率16.67%，整体信用环境较为稳健。 ## 关键信息 ### 一、行业概况 - **经营规模增长**：2023年旅游行业营收同比增长28.17%，2024年略有下降，但整体保持稳定。 - **市场结构稳定**：国内旅游占旅游业总收入比重持续高于80%，出入境旅游市场在疫情后快速复苏，2024年入境游客达13190.2万人次，同比增长60.8%。 - **区域资源丰富**：样本企业多位于旅游资源丰富地区，如北京、上海、南京、成都、重庆、三亚等，具备较强的品牌实力和市场竞争力。 ### 二、行业政策 - **政策支持方向**：重点包括促进旅游消费、推动数字化转型、加强市场监管等。 - **政策文件**： - 2019年：《国务院办公厅关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》 - 2025年：《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》 - 2026年：《加快培育服务消费新增长点工作方案》 - **数字化发展**：政策鼓励“互联网+旅游”，推动智慧景区、旅游风景道、数字文旅场景等建设。 ### 三、行业内发债企业信用分析 #### 1. 发债样本企业概况 - **样本企业数量**：共24家，均为国有企业，其中21家为地方国企，3家为央企或央企控股企业。 - **债券状况**：截至2025年底，样本企业存量债券174只，余额1206.78亿元，平均发行期限4.079年，平均利率2.95%。 - **偿债高峰**：2026年和2027年为偿债高峰年，到期金额分别为358.15亿元和337.79亿元。 #### 2. 主体评级分布与迁移 - **评级分布**：95.83%的企业获得AA（含）以上评级，其中50.85%为AAA级，32.05%为AA+级。 - **评级迁移**：稳定率为83.33%，上调率为16.67%，评级展望均为稳定。 #### 3. 业务状况分析 - **品牌与资源**：样本企业多拥有5A级景区或五星级酒店，如黄山、武隆、瘦西湖等，品牌实力和资源禀赋较强。 - **区域交通便利**：多数企业位于交通基础设施高度发达的城市，有助于吸引远距离游客，提升市场竞争力。 - **外部支持**：多数企业由国资委或重要国企控股，能获得政府及股东的财政补贴、资源注入等支持。 #### 4. 财务状况分析 - **经营规模**：2023年营收增长显著，2024年基本平稳，2025年上半年略有下降。 - **盈利能力**：EBITDA利润率整体趋于改善，2023年以来多数企业实现盈利。 - **财务杠杆**：总体保持适中与稳健，资产负债率平均为62.81%，中位值为61.72%，部分企业如江西省旅游集团资产负债率较高，达83.65%。 - **偿债能力**：EBITDA利息保障倍数在2023年显著改善，2024年保持增长，反映偿债能力增强。 ## 未来展望 - **行业前景乐观**：在政策支持、消费需求释放和供给侧优化等多重因素推动下，旅游行业有望继续保持稳健增长。 - **信用风险关注**：需关注部分企业财务杠杆偏高、盈利能力较弱等问题，加强对其财务状况和经营环境的综合分析。 ## 结论 中国旅游行业在政策支持和市场需求推动下，已逐步恢复并呈现出高质量发展趋势。发债样本企业整体信用状况良好，具备较强的品牌实力、区域资源和外部支持，财务状况稳健，具备较强的偿债能力。未来，随着行业政策的深化和市场环境的优化，旅游业发债企业信用状况有望保持稳定。