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浙商早知道总结（2023年01月19日）

核心内容

2023年1月18日，A股市场整体表现分化，上证指数持平，沪深300微跌，科创50、中证1000小幅上涨，创业板指微跌，恒生指数上涨。行业方面，计算机、传媒、有色金属、通信、石油石化等板块涨幅居前，而社会服务、食品饮料、美容护理、建筑材料、农林牧渔等板块跌幅较大。资金面上，沪深两市总成交额为6360.8亿元，北上资金净流入47.4亿元，南下资金净流入11.2亿港元。

主要观点

1. 市场总览

• 指数表现：上证指数上涨0%，沪深300下跌0.2%，科创50上涨0.3%，中证1000上涨0.2%，创业板指下跌0.1%，恒生指数上涨0.5%。
• 行业表现：涨幅前三为计算机（+2.1%）、传媒（+1.3%）、有色金属（+1.1%）；跌幅前三为社会服务（-1.3%）、食品饮料（-1%）、美容护理（-0.8%）。
• 资金流动：北上资金净流入47.4亿元，南下资金净流入11.2亿港元，市场资金面整体偏暖。

2. 重要推荐

京山轻机（000821）深度报告

• 推荐逻辑：公司为光伏组件、TOPCon、HJT电池设备龙头，同时在钙钛矿设备领域处于领先地位。
• 超预期点：
  • HJT、钙钛矿新技术商业化量产规模提速；
  • 公司TOPCon、HJT、钙钛矿电池设备获得重要客户订单。
• 驱动因素：
  • 组件设备受益于光伏需求上升；
  • 电池设备受益于“降本增效”趋势，HJT、TOPCon渗透率提升；
  • 钙钛矿设备实现整线交付能力。
• 盈利预测与估值：
  • 2022-2024年营收预计为5087/6379/7217百万元，增速为24%/25%/13%；
  • 归母净利润预计为273/423/561百万元，增速为87%/55%/32%；
  • 每股盈利为0.4/0.7/0.9元，PE分别为43/28/21倍。
• 催化剂：新技术商业化提速、重要客户订单落地。
• 风险因素：新产品推广不及预期、行业景气下行、市场竞争加剧。

3. 重要观点

12月经济数据及债券观点

• 核心观点：12月经济数据超市场预期，主要由消费和地产投资驱动，但“强现实”尚未显现。
• 市场看法：数据超预期，但强现实未实现。
• 观点变化：持平。
• 驱动因素：12月经济数据发布。
• 与市场差异：
  • 消费复苏主要依赖必选消费和汽车；
  • 地产投资止跌主要因基数效应和保交楼政策，中长期需求尚未启动。
• 风险提示：政策超预期变动、基本面超预期变动。

4. 重要点评

百亚股份（003006）点评报告

• 主要事件：公司发布2022A业绩快报，全年营收16.12亿元（+10.19%），归母净利润1.88亿元（-17.47%）。Q4营收4.83亿元（+27.22%），归母净利润0.62亿元（+13.51%），扣非后归母净利润0.60亿元（+19.61%）。
• 简要点评：
  • 收入端：线上渠道全年增长约75%，Q4增长80%-90%；线下渠道全年持平，Q4外围省份受疫情影响，增长预计为-10%。
  • 利润率：全年毛利率约45%，净利率11.7%（-3.7pct），Q4净利率12.8%（-1.1pct，环比+0.6pct）。
• 投资机会：
  • 卫生巾区域品牌走向全国，业绩增长有望超预期；
  • 预计2023-2024年归母净利润分别为2.48亿元（+31.97%）、3.15亿元（+26.87%），对应PE分别为28X、22X。
• 催化剂：业绩快报超预期、线上大促销售表现超预期。
• 风险提示：渠道拓展不及预期、行业竞争加剧、新冠疫情反复。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅10%-20%；
  • 中性：涨幅-10%至+10%；
  • 减持：涨幅低于-10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：行业指数涨幅-10%至+10%；
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%。

注：投资评级为相对评级，不代表绝对推荐，投资者应结合自身情况独立判断。

法律声明

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