20240526-东证期货-商品估值及风格轮动周报_多配资金转至内盘计价商品_9页_908kb

商品期货重要注意事项：

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📊 商品市场简述 [2024年5月24日当周]
🔷 涨跌幅分布

• 涨：黑色、建材类商品突出
  包括锰硅、焦煤、玻璃、焦炭、白银等。
• 跌：能源、有色、股指领跌
  能源（如低硫燃油、INE原油）、锑金、纸浆、股指显著下行。

🧭 板块轮动与估值
📌 趋势调整与风格转换

• 利润变化
  黑色金属：上游吨焦盈利收缩，成材端亏损状况缓和；PVC因低估值获得资金补涨，聚烯烃估值修复。

📌 多空风格轮转
周内市场因美联储鹰派态度回笼，成长股与周期股风格切换，工业商品、贵金属表现分化，成长品种走势偏弱。

📌 热点商品动态

• PCTG、纯碱、玻璃估值偏高；塑料类如 PP、PE 投资情绪温和；焦煤、焦炭原料端受供需压力
• 裂解价差回落，成本支撑趋弱；铜铝进口盈利边际改善，海外需求预期谨慎。

📌 策略建议

• ✅ 继续偏向低估值、供需边际改善品种（如黑色产业链、PVC、乙烯法MEG）
• ❌ 避免追高估值升高、库存压力大的板块

⚠️ 风险提示：

• 利润测算细节差异引发数据失真风险；
• 权益板块联动可能带动工业品情绪波动；
• 全球利率调整对贵金属与成长股价值中枢特征影响待观察。

📌 报告分析师：
吴梦吟 | 上海东证期货
从业资格号 F03089475 | 投顾号 Z0016707
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