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格林大华国债期货早报总结（20210705）

核心内容

本报告为格林大华对当日国债期货市场的分析，主要围绕国债期货走势、操作建议及影响因素展开，涵盖宏观经济数据、货币政策动向以及市场风险提示等内容。

品种观点

• 国债期货走势：
  上周五，国债期货主力品种整体呈现震荡上行态势，尾盘略有回落。

  • 10年期国债期货T2109：上涨0.05%
  • 5年期国债期货TF2109：上涨0.03%
  • 2年期国债期货TS2109：上涨0.02%

• 市场环境：
  央行开展7天逆回购操作100亿元，逆回购到期300亿元，导致当日净回笼200亿元。
  货币市场短期利率持续下行，具体表现为：

  • DR001加权平均：1.61%，较前一交易日下行0.13个百分点
  • DR007加权平均：1.89%，较前一交易日下行0.22个百分点

• 国债现券收益率：
  银行间国债现券收益率曲线小幅下行：

  • 2年期国债到期收益率：下行0.79个BP至2.65%
  • 5年期国债到期收益率：下行0.97个BP至2.95%
  • 10年期国债到期收益率：下行0.75个BP至3.08%

• 市场展望：
  短线国债期货或以震荡为主，市场情绪相对平稳。

操作建议

• 交易型投资策略：
  建议投资者在低位尝试少量多单，采取波段操作策略，捕捉短期波动机会。

利多因素

1. 中国经济增长边际放缓：
   有助于降低市场对经济过热的担忧，推动国债价格上涨。
2. 政策施压大宗商品价格：
   政策调控可能抑制通胀压力，对国债形成支撑。
3. 美联储最新口风略鹰：
   美联储政策转向可能带来美元走强压力，推动资金流向避险资产如国债。

利空因素

1. 海外和国内疫苗加快投放：
   疫苗普及加速经济复苏，可能推高通胀预期，对国债形成压力。
2. 欧美经济持续恢复：
   经济复苏增强市场对利率上升的预期，不利于国债表现。
3. 通胀高位：
   高通胀环境下，实际利率可能上行，对国债价格构成下行压力。

风险因素

1. 全球疫情变化：
   新冠病毒变异或大规模感染可能影响经济复苏节奏，增加市场不确定性。
2. 货币政策边际变化：
   中央银行可能调整货币政策，对市场流动性及利率走势产生影响。
3. 信用风险波动：
   债务市场信用风险的上升可能对国债价格形成拖累。
4. 中美关系：
   中美之间的贸易摩擦或外交冲突可能影响市场情绪和资金流动。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825