20220712-东海期货-玻璃纯碱产业链日报_纯碱期价大幅下行_部分地区现货报价小降_2页

玻璃与纯碱产业链分析总结（2022年07月12日）

核心内容

本报告分析了2022年7月12日玻璃与纯碱产业链的市场走势，指出当前玻璃和纯碱期价均出现下行趋势，市场整体偏弱。玻璃和纯碱的价格变动受到供需关系、成本压力以及政策环境等多重因素影响，预计短期内价格仍将承压。

主要观点

玻璃市场

1. 价格走势：玻璃主力合约在生产成本下沿波动，基差较大，估值具有一定优势。
2. 库存压力：玻璃库存压力较大，市场整体需求启动延缓，政策利好未能有效提振需求。
3. 生产利润：玻璃生产利润持续走低，表明企业盈利能力受到压制。
4. 供应端预期：长期来看，供应端或出现减量，从而推动价格再平衡。
5. 操作建议：建议做缩玻璃-纯碱价差，以捕捉两者之间的相对价格变动机会。
6. 风险因素：浮法玻璃冷修不及预期可能对市场造成不利影响。

纯碱市场

1. 价格走势：纯碱期价明显触顶，价格再上涨需依赖玻璃价格的带动。
2. 利润压力：纯碱当前利润偏高，若玻璃需求无法提振，纯碱利润或难以维持。
3. 供应端变化：国内纯碱装置开工率有所下降，部分企业因电力问题减产，影响市场供应。
4. 需求端表现：下游需求偏弱，成交气氛不温不火，企业以刚需拿货为主。
5. 操作建议：同样建议做缩玻璃-纯碱价差。
6. 风险因素：浮法玻璃冷修不及预期将对纯碱需求产生负面影响。

关键信息

玻璃期价

• 周一09合约夜盘收报1546元/吨
• 01合约夜盘收报1602元/吨
• 高持仓呈减仓下行态势，空方力量占优

玻璃库存与开工率

• 浮法玻璃企业开工率：87.25%
• 产能利用率：86.64%
• 华北沙河市场成交一般，部分厂家下调价格
• 华东市场成交灵活，部分区域价格略有下滑

玻璃区域均价

• 全国均价：1718元/吨（环比降0.12%）
• 华北：1625元/吨
• 华东：1800元/吨
• 华中：1700元/吨
• 华南：1780元/吨
• 东北：1670元/吨
• 西南：1790元/吨
• 西北：1660元/吨

纯碱期价

• 09合约夜盘收报2510元/吨
• 01合约夜盘收报2322元/吨
• 近三个月合约呈现back结构，交易所仓单减少可能影响去库进程

纯碱开工率与供应变化

• 纯碱装置开工率：79.40%（环比下降）
• 海天装置因电力问题负荷降至3成左右，预计持续1-2天
• 徐州丰成装置检修完成，预计15日前后出产品

纯碱区域均价

• 东北：3200元/吨
• 华北：3150元/吨
• 华东：3100元/吨
• 华中：3000元/吨（环比降50元/吨）
• 华南：3300元/吨
• 西南：3050元/吨（环比降50元/吨）
• 西北：2650元/吨
• 部分企业暂不报价，一单一议

操作建议

• 共同建议：做缩玻璃-纯碱价差，关注两者价差变化带来的投资机会。

风险提示

• 主要风险：浮法玻璃冷修不及预期，可能对玻璃和纯碱需求造成冲击，进一步影响价格走势。
• 市场不确定性：下游需求疲软、政策效果有限、供应端变动等因素均可能对市场形成压力。

联系方式

• 研究员：刘慧峰（高级研究员）
  • 电话：021-68757089
  • 邮箱：liuhf@qh168.com.cn
• 联系人：刘晨业
  • 电话：021-68757223
• 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层
• 邮政编码：200125
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