20241203-东海期货-研究所晨会观点精萃_9页_621kb

行业研究简报总结（2024年12月3日）

1. 宏观观点

• 美国经济：11月ISM制造业PMI为48.4%，创2024年6月以来新高，经济保持改善。美元和美债收益率短期走强，市场对经济软着陆预期增强，全球风险偏好上升。
• 中国国内：11月制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。央行行长表示，将继续坚持支持性货币政策，并加大逆周期调控力度，国债收益率下降，引发市场对降准的预期，“国内风险偏好继续升温”。

2. 资产配置建议

• 股指：短期震荡反弹，建议“短期谨慎做多”。
• 国债：高位震荡，谨慎做多。
• 商品板块：
  • 黑色、有色、能化、贵金属普遍短期震荡或谨慎观望，建议谨慎操作。

3. 具体品种分析

【黑色金属】

• 钢材、铁矿石：短期震荡，基本面支撑尚可，需求尚未完全恢复，建议暂时观望。
• 硅锰/硅铁：现货价格平稳，供需环比小幅下降，短期内震荡为主，需求支撑有限。

【有色金属】

• 铜：供应端恢复缓慢，需求韧性较强。等待12月国内外宏观数据公布，震荡为主。
• 锡、碳酸锂：供应紧张与需求恢复矛盾不显著，价格重心可能震荡，支撑依然存在。
• 铝：社会库存持续下降，但下游需求疲软，现货成交走弱，预计铝价小幅下移。
• 锌：库存下降、供应端紧张，价格上涨乏力，短期支撑可能存在。

【贵金属】

• 金价受法国地缘政治风险与美元波动影响，短期建议观望避险支撑。

【能源化工】

• 原油：库存回升，OPEC增产预期、美元走强、地缘风险偏多，预计震荡偏弱。
• 沥青、PTA、乙二醇：供需矛盾不显著，短期震荡走势为主。
• 甲醇、LLDPE、聚丙烯：供应端矛盾缓解，需求短期支撑强化，预计震荡运行。

【农产品】

• 豆粕：中国大豆库存降至4.97万吨，进口依存度低；豆粕库存上升，建议关注买盘。
• 油脂：棕榈油库存反弹显著，国内油脂供应压力尚未缓解。
• 玉米、生猪：价格进入去利润周期，短期走势需谨慎判断。

4. 总体建议

市场整体处于震荡结构中，宏观预期与政策信号定乾坤，短期建议多品种谨慎操作，认真研判各品种基本面及宏观政策变化。