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政府工作报告发布，家电需求有望加速释放总结

核心内容

2022年政府工作报告提出推动消费持续恢复和保障群众住房需求，对家电行业产生积极影响。政策鼓励绿色智能家电下乡和以旧换新，预计将释放家电更新需求，尤其是乡村地区冰箱、洗衣机和空调的更换需求将高于新增需求。同时，地产政策边际缓和，有望带动家电需求增长，尤其利好厨电、白电等细分领域。

主要观点

• 消费政策利好：政府鼓励绿色智能家电下乡和以旧换新，预计推动家电需求释放，其中更换需求>新增需求。
• 家电更换优先级：乡村地区冰箱>洗衣机>空调，新增需求中烟机灶具>空调。
• 地产政策缓和：保障性住房建设、支持商品房市场等政策推动地产产业链向好，利好家电板块。
• 估值优势：当前家电板块估值较低，细分赛道龙头处于中长期配置窗口。
• 投资推荐：推荐海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器、公牛集团等龙头企业。

关键信息

1. 政府工作报告对家电板块解读

• 消费方面：推动线上线下融合、支持新能源汽车消费、加强农村电商和物流建设，促进家电更新和普及。
• 地产方面：支持合理住房需求，推动保障性住房建设，地产政策边际缓和将带动家电需求回暖。

2. 产业在线数据跟踪

• 冰箱：1月产量687万台，销量712万台，内销量378万台，出口334万台，库存380万台，同比分别下降14.5%、7.3%、9.4%、4.8%、19.8%。
• 抽油烟机：1月产量212.1万台，销量187万台，内销量94.5万台，出口92.5万台，同比分别下降13.6%、14.9%、19.4%、9.8%。
• 空调：1月产量1307万台，销量1331万台，内销量559万台，出口773万台，同比分别下降8.4%、5.3%、9.4%、2.1%。
• 彩电：1月产量1201万台，销量1176.5万台，内销量439.5万台，出口737万台，同比分别上涨5.4%、3.9%、下降8.4%、上涨13%。

3. 投资策略

• 整体展望：坚定看好2022年家电行业投资机会，尤其是原材料价格回落和地产政策缓和背景下。
• 细分领域建议：
  • 厨电：推荐老板电器、火星人、亿田智能等，关注渠道下沉与品类拓展。
  • 白电：推荐海尔智家、美的集团，关注高端品牌和全球化战略。
  • 小家电：推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份，关注需求回暖和成本压力缓解。
  • 清洁电器：推荐石头科技、科沃斯、莱克电气，关注海运和芯片问题缓解。
  • 智能投影：推荐极米科技，关注渗透率提升。
  • 照明电工：推荐公牛集团、欧普照明，关注渠道优势和TOB业务拓展。

4. 本周行情回顾

• 板块表现：本周家电行业下跌3.41%，跑输大盘。
• 北上资金：公牛集团沪深股通持股占比上升，美的集团略有下降。
• 个股表现：金海高科涨幅领先（7.84%），极米科技跌幅最大（-14.06%）。

5. 行业基本数据

• 原材料价格：镀锌板卷、铜、铝、塑料价格均上涨。
• 地产数据：30大中城市商品房成交套数和面积均上涨，但销售面积累计值同比上涨1.9%，竣工面积累计值同比上涨11.2%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

本周重要公告及行业新闻

• 格力电器：董明珠当选董事长，人事调整。
• 海尔智家：H股可转债转股，形成约4.09亿股H股。
• 新宝股份：预计2022年与印尼和声东菱的日常关联交易总金额为3.2亿元。
• 极米科技：股东拟减持不超过4.28%的股份。
• 浙江美大：股东解除质押567万股。
• 行业动态：
  • 海尔推出双动力洗地机。
  • 美的集团生活电器业务由徐昱锋接管。
  • 科沃斯发布新型空气净化机器人。
  • 深康佳完成Micro LED和Mini LED芯片小批量试产。

总结

2022年政府工作报告对家电行业提出了利好政策，推动消费和地产需求回暖。尽管当前家电板块整体表现不佳，但龙头公司仍具备较强的竞争力和增长潜力。建议关注具备渠道优势、产品创新和全球化布局的龙头企业，如海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器、公牛集团等。同时，需警惕原材料价格波动、终端需求变化和汇率波动等风险。