20220315-财信证券-家用电器行业月度报告_政府工作报告鼓励绿色智能家电以旧换新和下乡_17页_1mb

家用电器行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年3月家用电器行业的市场表现、行业动态及投资建议，同时提及了相关风险提示。行业整体表现承压，但部分细分领域仍具备增长潜力，政策支持为行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 行业整体表现

• 家用电器行业在2022年3月的申万指数下跌11.60%，在申万28个行业中排名第26位。
• 相对沪深300指数，行业指数下跌9.13%，显示行业估值低于市场基准。
• 子板块表现分化，白色家电、厨卫家电等跌幅较大，而家电零部件涨幅较小。

2. 政策支持与行业展望

• 政府工作报告鼓励绿色智能家电以旧换新和下乡，聚焦于扩内需促消费。
• 城镇和农村家电保有量差距显著，下沉市场潜力巨大，是未来家电消费的重要增长点。
• 智能家电和绿色家电成为政策重点，预计将推动行业进一步发展。

3. 投资建议

• 建议关注成长性强、渗透率低的清洁电器和智能马桶行业，相关标的包括科沃斯、石头科技、海尔智家。
• 家电龙头企业如美的集团、格力电器、海尔智家在政策支持下具备较强竞争力，建议重点关注。

关键信息

1. 行业数据概览

• 空调：2022年1月产量1306.95万台（同比-8.44%），销量1331.44万台（同比-5.31%），库存2146.62万台（同比+10.02%）。
• 洗衣机：产量669.9万台（同比-8.62%），销量672.6万台（同比-6.67%），库存268.53万台（同比-12.17%）。
• 冰箱：产量687.1万台（同比-14.47%），销量712.26万台（同比-7.31%），库存379.98万台（同比-19.79%）。
• 干衣机：线下销额增长30.24%，线上销额增长153.75%，显示市场需求逐渐增强。
• 电暖器：受暖冬影响，市场规模大幅下滑，线下和线上销售额均同比下降。
• 清洁电器：线上销额增长7.17%，均价上涨带动整体销额增长，扫地机器人表现尤为突出。

2. 原材料价格

• 铜价同比上涨14%，铝价同比上涨41.56%，不锈钢价同比上涨20.79%，塑料价格指数略有下降。
• 原材料价格波动对行业成本端构成压力，但部分企业通过提价缓解了影响。

3. 企业表现

• 美的集团：2022年1月EPS为4.78，PE为12.46，评级为推荐。
• 格力电器：2022年1月EPS为4.79，PE为6.90，评级为推荐。
• 海尔智家：2022年1月EPS为1.39，PE为15.84，评级为谨慎推荐。
• 科沃斯：2022年1月EPS为4.82，PE为23.58，评级为谨慎推荐。
• 老板电器：2022年1月EPS为2.31，PE为12.10，评级为推荐。
• 亿田智能：2022年1月EPS为3.54，PE为15.40，评级为谨慎推荐。
• 飞科电器：2022年1月EPS为1.82，PE为24.33，评级为谨慎推荐。

4. 市场动态

• 家电市场逐渐复苏，传统家电仍是下沉市场的主力产品。
• 中消协与京东合作，建立消费教育基地，提升售后服务保障。
• 家电下乡和以旧换新政策将促进消费增长，改善行业需求。

风险提示

• 原材料价格波动较大，可能对行业成本端造成压力。
• 终端需求增长不及预期，可能影响企业盈利能力。
• 疫情可能对市场复苏造成不确定性。

估值情况

• 申万家用电器板块市盈率（TTM）为19.20倍，较全部A股折价30.38%。
• 子板块中，家电零部件估值最高（32.33倍），白色家电估值最低（14.77倍）。

图表与数据来源

• 图表涵盖行业涨跌幅、估值情况、产品销量与价格趋势等关键指标。
• 数据来源包括同花顺iFinD、奥维云网、产业在线及京东家电官网。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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