20231103-中财期货-煤焦月报；宏观与产业拉锯_煤焦高位震荡_8页_830kb

焦煤焦炭市场分析报告结论

1. 观点逻辑

   • 政策托底力度加大但市场信心未恢复。
   • 冬季采暖季临近，煤炭采购预期上升。
   • 进口炼焦煤数量再创新高，蒙煤进口或在四季度回落。
   • 钢厂利润持续低位，铁水短期小幅回落。

2. 操作建议

   • 焦煤主力区间【1600-1900】。
   • 焦炭主力区间【2200-2500】。

3. 风险提示

   • 宏观及钢材需求超预期变动。
   • 蒙煤通关、俄乌局势影响。
   • 焦炭产能变化及政策调控风险。

4. 10月市场回顾

   • 节后黑色产业链转空，焦炭焦煤首当其冲。
   • 进口煤价格反弹，国产供应阶段性受限。
   • 库存数据：煤矿库存环比下降，洗煤厂与港口库存上升。

5. 基本面分析

   • 焦化开工率下降，利润维持盈亏平衡边缘。
   • 炼焦煤格局企稳，焦炭价格偏弱。
   • 钢厂库存高企，高炉开工率小幅下调。

6. 未来展望

   • 市场维持震荡偏弱态势，高库存积压与利润压缩是主要矛盾。
   • 需关注政策落地情况及西方经济体对进口煤的调控影响。

宏观与产业拉锯

• 钢铁需求未见明显好转，出口依赖缓解利润压力，地产复苏乏力。
• 国内再平衡过程尚未完成，需等待下游需求提振。

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