> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 短期煤焦期价或维持震荡运行总结 ## 核心内容 2026年5月15日，黑色研究团队发布报告，分析煤焦市场走势。报告指出，短期内煤焦期价将维持震荡运行态势，主要受供需关系和市场预期影响。 ## 主要观点 ### 价格与估值 - **焦炭**：本周现货市场稳中偏强运行，但期价大幅回落，基差小幅走强。 - **焦煤**：市场整体价格表现稳定，但期价受供应宽松影响有所回落。 ### 供需与驱动 - **供应端**： - 主产地煤矿开工率维持高位，焦煤供应充足且稳定。 - 蒙煤通关量环比略减，但仍处于同期高位。 - 煤矿库存小幅下降，但口岸高库存矛盾依然存在。 - 独立焦企焦煤库存维持高位，显示供应端压力仍存。 - **需求端**： - 独立焦企产能利用率稳定，焦炭日产保持不变。 - 钢厂铁水产量维持在240万吨附近，终端需求表现较好。 - 独立焦企吨焦利润增加，仍维持盈利状态。 ### 市场判断 - 从基本面来看，焦煤供应维持常态水平，钢厂铁水产量稳定，供需层面并无明显矛盾。 - 本周市场传出煤炭保供相关传闻，但对动力煤影响有限。 - 短期煤焦期价将延续震荡格局，后续可重点关注夏季用电高峰带来的供需变化。 - 多重外部因素（如厄尔尼诺现象强化夏季高温预期）可能提振煤价，届时双焦价格或迎来上涨行情。 ## 关键信息 - **焦煤供应**： - 矿山日产：81.3万吨，环比增加2.1万吨。 - 矿山开工率：93.1%，环比增加0.7%。 - 洗煤日产：28.5万吨，环比增加0.3万吨。 - 洗煤开工率：39.3%，环比增加0.9%。 - 蒙煤日均通关车数：1443辆，环比减少11辆。 - **焦煤库存**： - 矿山库存：215.5万吨，环比减少6.3万吨。 - 洗煤厂库存：361.0万吨，环比增加21.0万吨。 - 港口库存：267.7万吨，环比增加4.4万吨。 - 独立焦企库存：1064.7万吨，环比增加30.6万吨。 - 钢厂焦企库存：786.8万吨，环比增加8.4万吨。 - 焦煤总库存：2695.8万吨，环比增加58.0万吨。 - **焦炭供应**： - 独立焦企产能利用率：76.1%，环比下降0.1%。 - 钢焦产能利用率：87.2%，环比上升0.2%。 - 独立焦企日产：65.5万吨，环比下降0.1万吨。 - 钢厂焦企日产：47.7万吨，环比上升0.1万吨。 - 焦炭日产合计：113.2万吨，环比持平。 - **焦炭库存**： - 独立焦企库存：81.5万吨，环比增加1.5万吨。 - 钢厂焦炭库存：687.4万吨，环比增加2.0万吨。 - 焦炭总库存：1000.7万吨，环比下降4.7万吨。 ## 观点推荐 - **趋势**：煤焦期价短期震荡运行，中期可考虑逢低做多09合约。 - **套利**：建议观望。 ## 风险提示和重点关注 - **动力煤价格波动**：可能影响整体市场情绪。 - **上下游库存结构变化**：需关注库存变化对供需关系的影响。 - **下游需求恢复情况**：终端需求是否持续回暖是关键。 ## 数据图表与表格简述 - **价格走势**：图表显示焦煤和焦炭价格在2023-2026年间的波动情况，总体呈下降趋势。 - **库存变化**：各环节库存数据表明，焦煤总库存增加，但矿山库存减少，洗煤厂、港口、独立焦企、钢厂焦企库存略增。 - **需求数据**：铁水日产略增，显示下游需求较为稳定。 - **进口数据**：蒙煤和俄煤进口量在2023-2026年期间波动，总体呈现一定下降趋势。 ## 总结 综上所述，当前煤焦市场处于震荡运行状态，短期内供需无明显矛盾，价格受市场预期和库存结构影响。随着夏季用电高峰临近，煤价可能受到提振，但需关注动力煤价格波动及下游需求变化。建议投资者短期保持观望，中期关注逢低做多机会。