20250815-中泰期货-煤焦期价延续高位震荡_30页_1mb

煤焦市场分析总结 (2025年8月15日)

分析师：张林
报告核心要点：当前煤焦市场整体维持高位震荡格局，供需基本面短期支撑与政策扰动并存。

1. 市场状况

• 现货价格：焦炭第六轮提涨已落地，现货价格稳中有涨，市场情绪偏强。
• 期货价格：焦煤、焦炭期货主力合约价格高位震荡，基差震荡走强，投机情绪降温但仍敏感。
• 库存动态：
  • 矿山：原煤库存略降，精煤库存小幅累积。
  • 洗煤厂：库存增加，开工率提升。
  • 焦化企业：独立焦企利润转正，库存下降明显。
  • 港口：焦煤港口库存减少，焦炭库存亦小幅下降。

2. 供需与驱动因素

• 供应端：
  • 矿区生产节奏正常但短期恢复缓慢，蒙煤通关量环比略降但仍维持高位。
  • 洗煤厂日产量和开工率小幅增至，上游供应压力有限。
• 需求端：
  • 钢厂铁水产量维持高位，焦化产能利用率稳定，需求刚性支撑。
  • 焦企开工率稳定，但限产传闻可能导致部分地区资源紧张。
• 政策与宏观：
  • 限产核查与阅兵限产政策影响逐步显现，投机资金活跃但中长期预期存在不确定性。
  • “反内卷”政策细节尚未落地，宏观情绪易受政策扰动。

3. 基本面分析

• 煤焦利润：焦企吨焦盈利达20元/吨，钢厂利润尚可，铁水产量高位。
• 库存消耗：焦煤总库存略有下降，独立焦企和钢厂库存明显减少，港口库存压力缓解。
• 短期趋势：资金面波动加剧但限仓措施抑制投机；中长期需关注政策落地细节及供应恢复节奏。

4. 操作建议

• 短期（震荡市）：建议观望或轻微波段操作，谨慎追涨杀跌。
• 中长期（远月合约）：可逢低试多远月合约，但需密切跟踪政策和供应变化。

结论：短期煤焦价格维持高位震荡，基本面支撑尚存但政策扰动仍存，建议投资者控制仓位、灵活操作，重点观察限产落实情况及政策预期变化。