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报告摘要

新世纪期货交易提示总结（2022-11-3）

一、市场核心内容

1. 黑色产业

铁矿石：偏空
- 海外矿山发运量回落，四季度或回升，但钢厂利润压缩，铁水产量减幅扩大。
- 港口库存小幅累库，供需宽松，铁矿价格短期震荡偏弱。
煤焦：偏空
- 焦炭首轮提降落地，焦煤供应边际增加，需求下滑，整体走势偏空。
- 后续需求可能加速回落，进入负反馈下跌，需关注成材消费和秋冬季限产情况。
卷螺：偏空
- 热轧板卷和螺纹钢吨毛利低位震荡，钢厂亏损，市场成交不及预期。
- 需求释放有限，现货面临抛盘压力，螺纹冬储价格或在3500元/吨以下，对应盘面3300元/吨附近。
- 钢价供需双弱格局不变，盘面偏空，但需警惕超跌反弹。

2. 能源化工品

原油：逢低做多
- 美联储加息放缓，EIA库存降幅超预期，地缘政治风险（伊朗、沙特、俄乌）推高油价。
- 但经济衰退预期可能压制油价。
沥青、燃料油：观望
- 现货需求不温不火，短期价格维持稳中偏弱。
PTA：逢高空01
- 原油上涨支撑成本，TA加工费回落，负荷下降，供需变差，跟随成本端波动。
MEG：观望
- 负荷回落，港口略有累库，远期供应压力大，短期偏弱震荡。
PF：观望
- 原油上涨支撑成本，但需求低迷，短纤市场反弹阻力大，短期维持稳定。
油脂油料：震荡偏多
- 豆油、棕榈油、菜油、豆粕、菜粕：震荡偏多
  - 印尼棕榈油库存下降，出口政策到期，全球供应担忧提振油脂。
  - 国内油厂开工率不高，豆粕库存下滑，阶段性进口减少，但11月下旬或增加。
  - 下游主动备货意愿强，油粕套利资金波动影响价格。
  - 关注南美大豆播种天气及密西西比河运输情况。
- 棉花：触底反弹
  - 美棉涨停，郑棉涨幅收敛，基差达3000元/吨，新棉价格将主导市场。
  - 现货价、收储价及轧花厂利润支撑郑棉。
  - 纱厂和布厂开工负荷低，但产成品库存高，棉纺PMI回升，预计反弹。
- 红枣：偏弱
  - 市场需求疲软，价格承压。
- 橡胶：走强
  - 台风降雨影响割胶，成本端支撑，但下游需求弱，橡胶基本面供强需弱。
  - 国内云南、海南将逐步停割，全球进入停割季，胶价或高位震荡。
- 白糖：震荡筑底
  - 新榨季供应增加，需求偏弱，工业库存高，压制糖价。
  - 印度延长出口限制，可能带来支撑。

二、金融板块

1. 股指期货/期权

上证50、沪深300、中证500、中证1000：反弹
- 资金净流入，部分板块如电信、汽车零部件表现较好。
- 北向资金净买入-75.82亿元，欧洲和美国股市回落。
- 四大股指期货主力合约基差为负，波动率反弹，VIX上涨。
- 鲍威尔暗示加息不止，市场情绪偏谨慎。
- 国内多头增持，建仓看多期权，市场企稳迹象明显。

2. 国债

2年期、5年期、10年期国债：震荡
- 中债十年期收益率回落4bp，10-1年期利差持平。
- SHIBOR3M持平，FR007回落5bps。
- 国债期货反弹至前高附近，但上行动能减弱，多头减持。

三、有色产业

1. 铜

沪铜：逢高空
- 欧洲冶炼厂因能源紧张减产，国内电力投资加速，铜库存低位。
- 中期铜价受成本支撑，底部区间稳步抬升，但宏观压制铜价上行空间。
- 长期看好能源转型对铜的需求支撑。

2. 铝

沪铝：逢高空
- 四季度欧洲铝冶炼厂或减产30-50万吨，全年或减产130-150万吨。
- 云南电解铝受枯水期影响或减产50万吨，若天气极端寒冷，铝价支撑可能再显。
- 国内铝线缆厂开工率上升，铝库存去化。
- 长期底部区间稳步抬升，短期或调整后震荡反弹。

四、其他品种

1. 能化产业

甲醇、PVC、聚丙烯、塑料、苯乙烯、尿素、LPG：中性或看空
- 甲醇：基本面承压，供应存量缩量预期有限，叠加宏观与能源下行风险，上方空间谨慎。
- PVC：供需改善但宏观信心不足，估值修复可能依赖电石价格下移。
- 聚丙烯、塑料：短期继续下行，中长期偏弱。
- 苯乙烯、尿素：看空
  - 苯乙烯受成本端影响偏弱，尿素市场面临供应与需求的双重压力。
- LPG：中性
  - 疫情与经济恢复不及预期，市场情绪偏弱，价格或低位震荡。