20240623-华创证券-有色金属行业周报_5月锡进口大幅下滑_锡库存持续去化_18页_1mb

有色金属行业周报总结 (20240617-20240621)

本周有色金属行业报告重点关注工业金属、新能源金属及小金属市场动态，结合库存、产量和公司事件进行分析。铜市场库存持续去化，产量小幅增加，观点认为下行压力缓解。黄金板块受到铜价震荡影响，但长期看好其基本面，推荐相关标的。紫金矿业通过发行20亿美元可转债和配售新股，降低融资成本和资产负债率，公司的多元化股东结构得到改善。洛阳钼业计划出售东戈壁钼矿股权，资金回笼以聚焦新能源金属和战略金属，东戈壁钼矿资源规模较大但财务表现不佳。锡市场5月进口大幅下滑，国内库存拐点或已出现，预计进口将继续受限于缅甸禁矿令和印尼出口变化，锡价格上行动能增强。锂市场方面，四川雅化与特斯拉签订长期碳酸锂购销协议，保障销售稳定性；永兴材料投资锂云母提锂技改项目，预计降低生产成本并增加产品类别。股票推荐继续以黄金板块为主（紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、山东黄金），同时关注锡业股份等锡板块龙头，鉴于供应收缩预期较强。风险提示包括美国通胀超预期、海外经济衰退和国内经济复苏不及预期。

主要观点提炼:

• 铜库存下降主因下游采购和进口减少，产量增加支撑市场。
• 紫金矿业融资活动优化财务结构，潜在扩大股东基础。
• 洛阳钼业资产出售提升资金效率，战略转向新能源金属。
• 锡进口下滑拖累库存去化，拐点或已起步，价格或上涨。
• 锂产业链强化供应链合作，永兴材料技改降低锂成本。
• 黄金和锡板块受供需影响推荐，黄金基本面稳健，锡供给扰动频繁。