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内外资减仓银行、农林牧渔和生物医药 - 流动性周报（9月第3周）

核心内容概览

本周（9月13日-16日），内外资对A股市场整体呈现减仓趋势，尤其在银行、农林牧渔和生物医药行业。同时，宏观利率市场出现上升，信用利差普遍缩小，但市场交投活跃度有所下降。以下是详细分析：

主要观点与关键信息

1. 北上资金动态

• 净流出：北上资金合计净流出60.88亿元，其中沪股通净流出27.78亿元，深股通净流出33.11亿元。
• 行业偏好：计算机、煤炭和国防军工为净流入行业，分别流入8.44亿元、6.14亿元和5.20亿元。
• 行业减仓：银行、农林牧渔和医药生物为净流出行业，分别流出15.23亿元、10.51亿元和10.07亿元。
• 持股市值：截止9月16日，北上资金持股市值为2.24万亿元，占全A流通市值的3.41%，较8月下降953.47亿元。
• 重仓股变化：TOP20重仓股中，中国平安、宁德时代和海天味业分别增持11.59%、11.10%和2.25%；国电南瑞、美的集团和东方财富分别减持12.72%、11.21%和2.33%。

2. 交投活跃度

• 两融余额：9月15日两融余额为15,984.72亿元，较9月8日回落161.39亿元。
• 行业变化：电子、电力设备和医药生物两融余额回落较多，分别回落761.32亿元、703.50亿元和669.85亿元；综合、美容护理和纺织服饰回落较少，分别回落2.77亿元、22.49亿元和22.77亿元。
• ETF份额：上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别增加26.046亿份、0.891亿份、2.088亿份和3.800亿份。
• 换手率：上证综指换手率增加0.09个百分点至0.7525%，沪深300换手率增加0.13个百分点至0.4804%，创业板指换手率增加0.66个百分点至1.7112%。

3. 利率市场动态

• 公开市场操作：央行本周累计开展7天逆回购100亿元，利率与之前持平，叠加100亿元逆回购到期，本期央行净收回流动性为零。
• SHIBOR利率：隔夜Shibor较上期增加13.5个BP至1.2940%，7天Shibor增加14.10个BP至1.6430%，银行间流动性紧缩。
• 国债收益率：1年期国债收益率增加8.08个BP至1.83%，3年期国债收益率增加7.44个BP至2.25%，10年期国债收益率增加4.74个BP至2.67%，无风险利率略有上升。
• 信用利差：3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差分别减少8.31个BP至0.32%、5.31个BP至0.52%、5.31个BP至0.72%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差分别减少7.63个BP至0.21%、6.63个BP至0.36%、5.63个BP至0.48%。信用利差全部减少。

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 国内外疫情反复
• 货币政策超预期
• 中美摩擦加剧

总结

本周市场整体呈现减仓趋势，北上资金和国内资金在银行、农林牧渔和医药生物行业一致减仓，而在电子、煤炭和国防军工行业则出现分歧。宏观利率市场有所上升，信用利差缩小，但银行间流动性仍偏紧。ETF份额增加，市场交投活跃度下降。行业与公司评级反映了对未来市场走势的预期，但需关注潜在风险因素。