20210715-大越期货-粕类早报_30页_1mb
报告摘要
粕类市场早报总结 2021.07.15
核心内容概述
本报告分析了豆粕、菜粕和大豆（豆一）的市场走势及影响因素，结合国内外供需、价格、基差、库存、主力持仓等多方面数据，为投资者提供短期策略建议。
一、豆粕分析
1. 基本面
- 美豆市场：美豆因高温天气和优良率下滑，市场担忧产量，短期维持高位震荡。
- 国内豆粕：跟随美豆震荡回升，需求预期尚好，但进口大豆到港减少，油厂挺价支撑价格。然而，5月巴西大豆到港量高，供应充裕，叠加现货贴水压制盘面，整体供需相对均衡。
2. 基差
- 现货价格3570元/吨，基差-55元，贴水期货。偏空。
3. 库存
- 豆粕库存108.4万吨，环比增加1.66%，同比增加22.35%。偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓
- 主力空单增加，资金流入。偏空。
6. 结论
- 美豆短期震荡于1300元/吨上方。
- 国内豆粕短期震荡回升，回归区间震荡，需关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。
7. 价格区间
- 豆粕M2109：短期3640至3700元/吨区间震荡，期权观望。
二、菜粕分析
1. 基本面
- 菜粕震荡回升，跟随豆粕走势，短期支撑价格。
- 油菜籽进口偏少，供应紧张，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
- 水产需求良好支撑价格底部区域。
2. 基差
- 现货价格2990元/吨，基差-56元，贴水期货。偏空。
3. 库存
- 菜粕库存3.12万吨，环比减少9.8%，同比增加11.43%。偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓
- 主力空单增加，资金流入。偏空。
6. 结论
- 菜粕整体跟随豆粕震荡走势，需求较好支撑价格，但库存偏高压制价格。
- 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况以及国内油菜籽上市情况。
7. 价格区间
- 菜粕RM2109：短期3060至3120元/吨区间震荡，期权观望。
三、大豆（豆一）分析
1. 基本面
- 美豆震荡收涨，国内大豆震荡回落，市场技术性整理。
- 国产大豆供应偏紧，需求清淡，短期维持区间震荡。
- 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入“有价无市”或不进入压榨市场。
2. 基差
- 现货价格5800元/吨，基差-130元，贴水期货。偏空。
3. 库存
- 大豆库存551.62万吨，环比增加1.94%，同比增加13.36%。偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓
- 主力空单减少，资金流出。偏空。
6. 结论
- 国内大豆期货短期维持区间震荡，关注进口大豆到港量及压榨利润变化。
7. 价格区间
- 豆一A2109：短期5900至6000元/吨区间震荡，观望为主或短线操作。
四、市场动态与数据
1. 一周成交情况
- 豆粕、菜粕成交价格稳步回升，但成交量仍不高。
- 豆粕成交价格：3530至3570元/吨。
- 菜粕成交价格：2950至2990元/吨。
2. 仓单情况
- 豆粕仓单：23478万吨（7月12日）。
- 菜粕仓单：1774万吨（7月12日）。
3. 进口大豆到港量
- 6月预计进口大豆到港量920万吨，环比有所回升。
- 进口大豆陆续到港，油厂大豆入榨量回升。
4. 压榨利润
- 油厂大豆压榨利润维持微利，开机率回升。
5. 美豆出口检验
- 美豆周度出口检验环比回落，同比回落。
五、供需与天气影响
1. 美国大豆
- 播种与收割进程均高于往年，但高温和优良率下滑影响产量预期。
2. 巴西大豆
- 播种进程稳定，收割继续推进，产量预期良好。
3. 阿根廷大豆
- 播种进程缓慢，收割已基本完成，产量低于预期。
六、生猪市场影响
1. 生猪存栏
- 5月生猪存栏环比增加1.2%，母猪存栏也有所回升。
2. 生猪价格
- 生猪价格继续低迷，整体仍处于弱势运行。
3. 生猪出栏
- 出栏量减少，消费偏淡，关注猪肉收储政策。
4. 养殖利润
- 养殖利润走低，仔猪供应增多压制价格。
七、豆粕与菜粕价差
- 豆粕与菜粕价差窄幅震荡，需关注价差变化对市场的影响。
八、投资建议
- 豆粕：短期震荡于3640至3700元/吨区间，期权观望。
- 菜粕：短期震荡于3060至3120元/吨区间，期权观望。
- 大豆：短期震荡于5900至6000元/吨区间，观望为主或短线操作。
九、总结
- 豆粕：受美豆影响，震荡回升，但现货贴水压制盘面，供需相对均衡。
- 菜粕：受油菜籽供应紧张支撑，震荡回升，但库存偏高压制价格。
- 大豆：国产大豆价格高企，进口大豆替代增多，短期维持震荡格局。
- 市场情绪：整体偏中性，需关注南美大豆出口、美国大豆生长情况及国内油菜籽上市动态。
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