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兴证早评总结

一、能源化工板块

1. 聚丙烯（PP）

• 现货价格：昨日华东拉丝主流价格为8450-8600元/吨，下跌85元/吨。
• 成本端：受沙特与阿联酋增产协议传闻及美汽油库存增加影响，原油价格下跌，对PP成本端形成压力。
• 供应端：北方华锦检修40天，拉丝排产率降至33.8%，标品供应减少。
• 需求端：神华拉丝竞拍表现低迷，流拍增加，下游采购按需进行，需求疲软。
• 库存情况：两油库存为71万吨，处于相对低位。
• 整体判断：短期PP或偏弱震荡，长期新增产能投放量大于PE，PP与PE价差有望缩小。

2. 甲醇

• 内地基本面：动力煤强势，6-7月检修较多，对甲醇价格形成支撑。
• 港口库存：本周港口库存70.75万吨，环比下降3.56万吨，整体去库。
• 需求端：7月涉及检修的MTO装置较多，沿海地区负荷不高，预计7月下仍有检修计划，压制盘面。
• 整体判断：甲醇基本面多空交织，近期多跟随宏观及原油、煤炭价格上涨，整体维持区间震荡。

二、有色金属板块

1. 铜

• 供应端：铜矿加工费TC连续13周回升，周环比上涨0.83美元/吨至47.08美元/吨，铜矿紧张问题逐步缓解，对铜价支撑减弱。
• 需求端：国内下游进入季节性淡季，除铜板带箔开工率高于往年外，铜杆、铜管等需求偏弱。
• 宏观因素：央行降准释放流动性，金融属性增强。
• 整体判断：短期内金融属性偏强，中长期基本面边际转弱，铜价向下概率较大。

2. 铝

• 供应端：煤炭价格上涨导致电力供应紧张，蒙西地区限电影响345万吨电解铝产能，云南地区供电紧张导致部分电解铝厂降负荷。
• 库存情况：本周一铝锭社会库存83.4万吨，较上周五下降2.4万吨。
• 需求端：铝下游消费向淡季过渡，开工率下降或持平，出库量季节性回落。
• 整体判断：供给偏紧叠加宏观流动性释放，短期内沪铝或震荡偏强。

3. 锌

• 供应端：锌矿供给偏紧略有缓解，国产锌矿加工费小幅上涨，云南冶炼厂错峰用电限产措施结束，6月产量环比上涨2.69%。
• 库存情况：本周一精炼锌社会库存10.67万吨，较上周五增加0.17万吨，库存拐点初现。
• 整体判断：短期锌价或震荡运行，但供需格局边际转弱，中长期仍面临下行压力。

三、农产品板块

1. 油粕

• 美豆走势：美豆震荡走高。
• 豆油市场：需求正常，库存小幅增加，现货升水拉动，维持震荡反弹。
• 豆粕市场：需求偏弱，但生猪价格震荡企稳，后期需求有望好转，短期维持震荡反弹。
• 棕榈油市场：东南亚进入增产周期，但6月产量库存低于预期，国内库存偏低，维持震荡反弹。
• 整体判断：油粕市场短期震荡反弹，建议暂观望。

2. 生猪

• 市场动态：收储猪肉改善短期供求过剩状态，全国生猪现货价格弱势震荡。
• 期货表现：期货价格高升水，维持震荡走势。
• 预期展望：未来供应压力有望放缓，建议观望。

四、总结

整体来看，能源化工板块中，聚丙烯受成本端和需求端影响，短期偏弱震荡；甲醇基本面多空交织，维持区间震荡。有色金属方面，铜价中长期承压，铝价短期偏强，锌价震荡偏弱。农产品板块中，油粕维持震荡反弹，生猪市场受政策影响短期企稳，但整体仍需关注供需变化。建议投资者在市场波动中保持谨慎，关注宏观政策与基本面变化，适时调整仓位。