20221225-申港证券-通信行业研究周报_5G用户数持续增长_网络质量平稳提升_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

2022年11月，三大运营商5G套餐用户新增3435.4万户，累计达106780万户。5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破225万。5G套餐用户渗透率显著提高，推动运营商ARPU值增长。与此同时，物联网行业快速发展，成为投资热点。此外，通信行业整体表现承压，但部分个股表现优于市场。

主要观点

• 5G用户增长：三大运营商5G套餐用户当月新增3435.4万户，累计达106780万户，其中中国移动新增最多，达2388.3万户，渗透率61.09%；中国电信新增602万户，渗透率67.23%；中国联通新增445.1万户，渗透率未披露。
• 网络质量提升：2022年Q3全国5G网络下行接入速率环比增长3.19%，上行接入速率稳中有升，环比增长6.95%。中国移动在下行与上行均值接入速率方面均领先。
• 地区差异：东部地区5G网络下行均值接入速率领先，西部地区上行均值接入速率领先。重庆市、上海市、北京市的5G网络下行速率最高；山西省、上海市、四川省的上行速率最高。
• 市场表现：2022年12月19日至25日，申万通信指数周涨幅为-3.74%，在31个一级行业中排名13位。年初至今，申万通信指数累计跌幅达16.61%，排名14位。通信板块个股中，世纪鼎利、国脉科技、会畅通讯等涨幅居前，而*ST凯乐、科信技术等跌幅显著。
• 投资策略：
  • 推荐关注5G设备商龙头中兴通讯；
  • 建议关注中国移动，因其5G套餐渗透率提升；
  • 物联网行业发展迅速，重点推荐广和通、移远通信；
  • 绿色节能背景下，建议关注精密温控龙头英维克。

关键信息

• 5G用户数据：
  • 中国移动：5G套餐用户累计59540.4万户，净增2388.3万户；
  • 中国电信：5G套餐用户累计26294万户，净增602万户；
  • 中国联通：5G套餐用户累计20945.6万户，净增445.1万户。
• 网络性能数据：
  • 2022年Q3全国5G下行均值接入速率为352.09Mbps，上行均值接入速率为76.98Mbps；
  • 下行峰值接入速率为533.96Mbps，上行峰值接入速率为118.15Mbps。
• 行业动态：
  • 中航光电成为国内首家成功配套商用飞机的连接器供应商；
  • 全球5G RAN市场预计以28.7%的年复合增长率增长，到2032年将达到342亿美元；
  • 中国视频云市场规模在2022年上半年达50.5亿美元，同比增长15.7%；
  • 全球智能手机市场收入同比下降3%，但ASP同比增长10%。
• 招标信息：
  • 中国移动在12月20日发布多个招标项目，包括超级SIM运营支撑公开采集和卫星网十三期工程设备集中采购；
  • 中国移动2022年IT云资源池大数据存储工程招标中，华为和浪潮电子信息产业股份有限公司中标。

风险提示

• 5G发展不及预期；
• 中美贸易摩擦进一步升级；
• 疫情进一步扩散。

投资建议

• 增持：中兴通讯、中国移动、广和通、移远通信、英维克；
• 中性：未明确提及；
• 减持：未明确提及。

评级信息

• 行业评级：增持；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

附录

• 行业数据：
  • 行业平均市盈率：16.77；
  • 市场平均市盈率：16.51。
• 相关报告：
  • 《通信行业研究周报：FWA——“异军突起”的无线通信解决方案》
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