20250427-华宝证券-2025年4月政治局会议解读_落实_先手_政策_充实_后手_储备_9页_1mb

2025年4月政治局会议策略周报总结

核心内容

2025年4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，重点强调了积极应对关税影响，并提出了一系列政策方向和市场应对策略。会议内容体现出政策层面的稳定性和前瞻性，同时为市场提供了明确的指引。

主要观点

1. 积极应对关税影响

• 外部冲击加大：会议指出外部关税压力仍在，需强化底线思维，备足预案。
• 统筹国内与国际经济：强调要稳中求进，同时扩大高水平对外开放，维护多边主义。
• 政策工具箱完善：既有政策早出台早见效，也强调根据形势变化推出增量储备政策。

2. 政策落实与储备

• 二季度政策重心：加快落实已出台的“先手”政策，如财政与货币政策协同发力。
• 增量政策待释放：预计三季度或有更多增量政策出台，但若外部冲击加剧，也可能提前释放。

3. 消费与服务消费

• 重点支持服务消费：提出大力发展服务消费，增强其对经济增长的拉动作用。
• 政策支持措施：包括清理消费限制性措施、设立服务消费与养老再贷款等。

4. 科技创新领域

• 科技创新引领：强调科技创新对新质生产力发展的支撑作用。
• 具体举措：创新推出债券市场的“科技板”，加快“人工智能+”行动。

5. 房地产市场

• 稳中求进：房地产市场由“止跌回稳”转向“持续巩固稳定态势”。
• 供给侧发力：重点推进城市更新、房屋改造、高品质住房供给等。

6. 对受关税影响企业支持

• 稳岗稳就业：提高失业保险基金稳岗返还比例，支持受关税冲击较大的企业。

7. 资本市场稳定

• 持续托底：中央汇金等机构对A股的托底仍是稳定市场的重要力量。

关键信息

债市展望

• 震荡蓄势：当前利率进入震荡阶段，短期难有明显下行，需等待新契机。
• 资金面宽松：央行或维持资金面偏宽松，以支持财政发力和控制发债成本。
• 利率下行预期：若外部关税扰动持续，利率仍有下行空间，但需耐心等待。

股市展望

• 风险偏好回落：长假前市场情绪偏谨慎，风险偏好或小幅回落。
• 防御性板块受关注：高股息板块（银行、公用事业）及黄金股具备对冲风险属性。
• 消费与科技轮动：消费和科技板块轮动较快，机会集中于细分领域，赚钱效应偏弱。

海外市场

• 风险缓释：美股短期修复，但特朗普政策的不确定性仍对市场构成压力。
• 震荡为主：预计美股仍将处于宽幅震荡状态，缺乏明确主线。

市场指标监测

• 期限利差：处于历史低位，国债收益率曲线较平坦。
• 资金松紧度：资金价格小幅回落，但仍维持偏高水平。
• 股债性价比：整体回落，红利表现偏强，小盘股受业绩变化影响，性价比下降。
• A股估值：小幅上升，市场波动较小，估值水平维持高位。
• A股换手率：偏低，市场缺乏主线，资金快速轮动，赚钱难度加大。
• 市场成交额：两市日均成交额回落至11466亿元，情绪仍处于较低水平。

下周重点关注事项

• 4月30日：中国4月PMI
• 4月30日：美国一季度GDP、美国3月PCE物价指数
• 5月2日：美国3月非农就业数据

风险提示

• 经济修复不及预期
• 政策效果不及预期
• 关税博弈持续升级
• 地缘政治风险
• 海外经济衰退风险
• 外部政策不确定性风险

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