20260615-中国银河-AIDC_电力设备和风电中期策略_算电共振_扬帆启航_44页_2mb

详细总结：AIDC、电力设备和风电中期策略

核心内容

• 市场表现：2026年1月至5月，电网设备板块累计上涨22.05%，风电设备板块上涨10.92%，显著跑赢沪深300指数（5.18%）。
• 行业趋势：AI算力需求爆发，推动数据中心供电架构与散热方案升级；全球电网投资进入超级周期，算电协同政策助力行业成长；海上风电及出海成为风电行业增长亮点。
• 投资建议：重点关注AIDC、电力设备和风电三大方向，推荐关注相关企业的技术升级和市场拓展机会。

主要观点

1. AIDC供电架构与散热方案升级

• 供电架构：从UPS逐步向HVDC和SST演进，效率提升显著，SST有望成为未来数据中心的核心供电方案。
• 技术趋势：集成化、高压化、直流化是明确发展方向，2026年海内外企业加速布局SST。
• 市场前景：预计2028年全球SST市场规模可达562.8亿元，UPS份额将下降至55%，HVDC市占率将提升至35%。
• 关键企业：推荐关注欧陆通、铂科新材、金盘科技、伊戈尔、中恒电气、科华数据、禾望电气、盛弘股份、新风光、爱科赛博等。

2. 电力设备行业

• 全球电网投资：2025年全球电网投资首破4000亿美元，2026年1-4月国内电力设备出口金额达385.89亿元，同比增长27.37%。
• 政策支持：算电协同首次写入政府工作报告，国内特高压和新能源配套主网建设加速，海外电网现代化改造和新兴市场电力基建带来增量空间。
• 重点方向：出海、特高压、新能源配套主网是主要增长点，推荐关注思源电气、伊戈尔、明阳电气、金盘科技、华明装备等。

3. 风电行业

• 装机增长：2025年国内并网装机量达120GW，同比增长51%；出口装机量达7.73GW，同比增长48.9%。
• 市场前景：海风项目加速推进，风机价格企稳，行业进入量价齐升阶段。
• 推荐企业：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、电气风电等。

关键信息

• AI算力需求：推动数据中心供电架构和散热方案升级，UPS→HVDC→SST成为明确趋势。
• 液冷技术：作为突破功耗瓶颈与满足PUE要求的必然选择，即将进入规模化普及阶段。
• 电网投资：2025年全球电网投资首破4000亿美元，2026年国内电力设备出口金额增长显著。
• 风电出口：金风科技以17.34%的全球装机份额居首，国内企业优势显著。

行业增长预期

• 柜外电源：2026-2028年市场规模有望从177.2亿元增长至2114.6亿元，年复合增速近130%。
• 柜内电源（PSU）：2024-2028年市场规模将从75.9亿元增至2114.6亿元，年复合增速近130%。
• 柜内备电（BBU+CBU）：预计2024-2028年全球BBU市场规模从1.6亿元增至120.8亿元，CBU市场规模从3.1亿元增至283.3亿元。
• 液冷行业：2024-2028年全球液冷市场规模预计从29.9亿元增长至1863.9亿元，年复合增长率超180%。

风险提示

• 新技术产业化落地受阻
• 电网投资不及预期
• 海外市场扩张节奏放缓

投资建议

• AIDC供电设备和散热系统：把握技术升级与放量机遇，关注功率器件、高频变压器、液冷相关企业。
• 电力设备：聚焦出海和高压设备，关注国内外电网现代化改造及新兴市场基建机会。
• 风电：关注海风项目和海外市场拓展，把握风机价格企稳和行业盈利能力修复带来的增长机会。

重点覆盖公司盈利预测与估值

行情回顾与展望

• 2026年1月至5月，电网设备板块涨幅显著，部分个股涨幅超80%，如杭电股份（430%）、亨通光电（210%）等。
• 风电设备板块表现稳健，优质个股如禾望电气（68.31%）、天顺风能（61%）等涨幅突出。
• 下半年重点把握AIDC、电力设备和风电三大主线，关注技术升级、政策支持及海外拓展机会。

结论

本报告全面分析了AIDC、电力设备和风电行业的中期策略，强调AI算力需求、全球电网投资和海上风电作为主要增长驱动力，建议投资者关注相关企业的技术升级与市场拓展机会，同时注意行业潜在风险。