2024年生物医药行业年报业绩前瞻：板块表现分化，关注创新药械和业绩稳健的价值标的_20页_487kb

国信证券医疗行业2024年业绩前瞻与投资观点

2024年医药生物行业研究前瞻指出，在政策压力、集采深化及财政环境复杂的背景下，各细分领域表现分化。创新驱动成为核心增长动力，建议重点关注具有差异化创新能力与全球潜力企业。

板块表现分析

1. 制药板块

• 受仿制药集采影响边际递减，创新药销售加速放量，优质Biotech盈利前景改善。
• 推荐企业：康方生物、科伦博泰生物、泽璟制药、迪哲医药、和黄医药。

2. 中药板块

• 集采风险逐步显现，长期需关注品牌OTC与创新药主线，建议“中药品牌+中药创新”双线布局，低估值龙头如爱康医疗值得关注。

3. 医疗器械

• 设备类：反腐与招标影响下增长承压，关注出海与国产替代机会。
• 高值耗材：骨科集采出清加速，低值耗材海外拓展储备护航。
• IVD与体外诊断：集采逐步落地，龙头加速国产替代与海外市场拓展。
• CXO & 生命科学上游：业绩韧性强劲，全球化竞争格局优化。推荐药明康德、凯莱英、成都先导等。

4. 医疗服务与第三方医检：消费疲软致内生增长个位数，但政策带来行业整合与效率提升机会。

投资策略建议

• 重点覆盖创新药械、业绩稳健标的、AI医疗
• 创新药械主线：产品进入医保、出海潜力、研发能力强的公司具备长期增长动能。
• AI+医疗：需关注平台能力强、有数字化成果应用的企业，包括药物研发、智能服务与诊断平台等多个场景。

2025年2月投资组合建议

• A股：迈瑞医疗、药明康德、新产业、美好医疗、振德医疗、药康生物、金域医学、爱康医疗
• H股：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、爱康医疗

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