> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月23日医药行业周报总结 ## 核心内容 2026年6月医药行业整体表现震荡企稳，医药指数周跌幅为0.99%，相对沪深300指数的超额收益为-4.42pct。我们认为医药行业在科技创新与业绩修复双重驱动下，有望持续好转。本周建议关注组合包括：**石药集团、药明康德、药康生物、海泰新光、福瑞医科**。6月建议关注组合包括：**康方生物、三生制药、君实生物、信达生物、热景生物、泰格医药、药康生物、健民集团、福瑞医科、海泰新光**。 ## 主要观点 1. **MASH药物商业化推动FibroScan检测需求扩容** - 随着Resmetirom、Semaglutide等MASH药物获批，肝病诊疗模式从“被动筛查”转向“分层准入+疗效监测+长期随访”的慢病管理模式。 - FibroScan作为无创检测工具，具备成本低、操作便捷、结果即时等优势，未来有望成为MASH治疗路径中的核心基础设施。 - VCTE-LSM获FDA受理DDT资格认定申请，有望成为新药研发的替代终点，提升检测工具的临床和监管价值。 2. **行业景气度回升与结构性机会** - 创新药板块在2025年迎来BD出海高潮，2026年有望延续强劲表现，相关产业链如早研、科研上游亦将受益。 - 医疗器械板块受AI大科技浪潮推动，跨界发展机会增多，建议关注海泰新光、威高血净、美好医疗、奕瑞科技、森松国际等。 - 估值低位的资产如麻药、血制品、中药等具备投资价值，可关注恩华药业、国药股份、派林生物、天坛生物、博雅生物、健民集团、马应龙、昆药集团等。 3. **福瑞医科作为无创肝病检测龙头，持续受益MASH行业扩容** - 福瑞医科控股子公司Echosens依托FibroScan技术，与全球三大MASH药企（诺和诺德、礼来、勃林格殷格翰）建立全链条合作，技术壁垒高。 - 公司采用“设备销售+按次收费+租赁”多元模式，2025年实现收入11.34亿元，净利润2.5亿元，同比增长显著。 - FibroScan®设备已累计装机1691台，未来有望受益于MASH诊疗模式的转变和检测需求的持续增长。 ## 关键信息 - **MASH诊疗模式转变**：从“无药可治的被动筛查”转向“有药可及、分层准入、疗效监测、长期随访”的慢病管理模式。 - **监管催化**：VCTE-LSM成为首个获FDA受理DDT资格认定的无创纤维化标志物，有望成为MASH药物研发的替代终点。 - **指南支持**：AASLD指南明确将VCTE-LSM作为瑞司美替罗和司美格鲁肽的处方依据，提升检测工具的临床地位。 - **支付端利好**：诺和诺德推出NovoDETECT®检测补贴，降低商保患者检测门槛，推动FibroScan检测需求释放。 - **福瑞医科业务增长**：2025年医疗器械业务收入11.34亿元，净利润2.5亿元，同比增长显著。 - **行业估值修复**：医药板块整体PE估值为29.95X，处于历史相对低位，建议关注估值较低的资产。 ## 分析建议 - **创新药及产业链**：关注恒瑞医药、科伦药业、信立泰、康方生物、翰森制药、中国生物制药、三生制药、信达生物、热景生物、泰格医药等。 - **AI医疗与脑机接口**：建议关注美好医疗、麦澜德、鱼跃医疗、可孚医疗、美年健康、安必平、金域医学、医脉通、京东健康、阿里健康等。 - **出海机会**：微创医疗、联影医疗、华大智造、微电生理等企业具备较强出海能力。 - **国产替代**：开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等公司有望受益于国产替代趋势。 - **老龄化与院外消费**：昆药集团、鱼跃医疗、可孚医疗、华润三九、同仁堂、马应龙、羚锐制药、盘龙药业等公司值得关注。 ## 风险提示 1. 行业竞争加剧风险； 2. 政策变化风险，如医保控费、带量采购等； 3. 行业需求不及预期风险。 ## 附录 - 本周涨幅前列的个股包括：海辰药业、康惠股份、富祥股份、九安医疗、宝莱特； - 本周跌幅前列的个股包括：常山药业、珍宝岛、东亚药业、冀衡医药、景峰医药； - 医药板块整体估值处于历史低位，建议关注业绩与估值修复机会。