20231120-财通证券-医药生物行业投资策略周报_医疗保健投资思考2024-创新药械或带领医药行业反转_3页_394kb

医疗保健行业投资总结（2024）

核心观点

随着美联储货币政策可能转向的预期，风险资产价格有望回升，这对创新药和港股医药板块形成利好。整体来看，医疗保健行业投资应聚焦三大趋势：增量出海、存量替换、消费提升。

• 增量出海：中国医药企业正加速向美欧等海外市场拓展，涵盖创新药、医疗设备、生物类似物、CXO服务等领域。
• 存量替换：创新药逐步替代仿制药，国产器械替代进口器械，同时医药流通环节也在经历重塑，如连锁药房和互联网医药承接院内药房的分流。
• 消费提升：消费类医药产品如品牌中药、疫苗、眼科、口腔及医美等，占比持续上升，成为新的增长点。

投资建议

创新药

建议关注港股与A股的创新药企业，包括：

• 港股：信达生物、科伦博泰、康诺亚、石药集团、中国生物制药、翰森制药、绿叶制药、亚盛医药、云顶新耀、永泰生物。
• A股：长春高新、百济神州、迪哲医药、科伦药业、信立泰、泽璟制药、迈威生物、康辰药业、凯因科技。

创新器械、出海与进口替代

• 设备：福瑞股份、华大智造、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。
• 高值耗材：赛诺医疗、三诺生物、惠泰医疗、微电生理。
• IVD及其他：新产业、华兰股份。

CXO与科学服务

建议关注以下企业：

• 药明康德、药明生物、康龙化成H、泰格医药H、昭衍新药H、诺思格、普蕊斯、百诚医药、成都先导、纳微科技、百普赛斯、药康生物。

先进制造业出海

生物类似物等产品出海红利显现，中国高端制造业具备明显优势。建议关注：

• 甘李药业、健友股份、百奥泰、诺泰生物、双成药业、金城医药、司太立、仙琚制药、美诺华。

中药

重点关注基本药物目录的更新带来的增长机会，中药处方药估值处于合理区间。建议关注：

• 以岭药业、达仁堂。

疫苗

疫苗兼具科技与消费属性，但新品较少，竞争激烈。建议关注：

• 智飞生物、百克生物。

血制品

受集采影响较小，资源品属性增强。建议关注：

• 天坛生物、上海莱士、派林生物。

医疗服务

建议关注：

• 美年健康、迪安诊断、固生堂、海吉亚、通策医疗。

连锁药店与新业态

行业已进入基本面与业绩底部区域，未来并购可能加速。建议关注：

• 益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳。

风险提示

• 行业政策变动可能超出预期；
• 新药研发进度存在不确定性；
• 销售表现可能不达预期；
• 集采可能导致价格超预期下降；
• 原材料价格大幅上涨可能影响成本。

行业评级标准

行业评级基于报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅：

• 看好：行业表现优于市场；
• 中性：与市场表现持平；
• 看淡：行业表现弱于市场。

投资评级标准

投资评级基于报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅：

• 买入：涨幅 > 10%；
• 增持：涨幅在 5% ~ 10%；
• 中性：涨幅在 -5% ~ 5%；
• 减持：涨幅 < -5%；
• 无评级：因信息不全或重大不确定性无法评级。

市场基准指数

• A股：沪深300指数；
• 港股：恒生指数；
• 美股：标普500指数。

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