20250123-大越期货-玻璃早报_21页_1mb

大越期货玻璃早报摘要

报告日期：2025年1月23日

一、当日观点

1. 基本面分析

玻璃行业生产利润改善困难，冷修速度放缓，开工率与产量降至历史同期低位；水泥行业季节性进入淡季，下游加工企业订单疲软，预计厂库库存将继续回升，基本面偏空。

2. 基差状况

河北沙河大板现货价格为1268元/吨，主力合约FG2505收盘价为1397元/吨，基差为-129元，期货升水现货，基差情况偏空。

3. 库存状态

全国浮法玻璃企业库存达438530万重量箱，较前一周增长0.35%，库存水平处于近5年均值之上，库存压力较大。

4. 盘面走势

价格位于20日均线之上，20日线呈上行趋势，盘面表现偏多。

5. 主力持仓

主力合约持仓以空头为主，且空头头寸增加显著，市场情绪偏空。

6. 预期判断

综合基本面及盘面因素，短期玻璃市场预计将震荡偏空运行，主要受累于下游需求疲弱及库存压力。高温政策是否有超预期效果是核心关注点。

二、影响因素总结

利多因素

1. 生产端持续冷修，产能显著收缩，产量降至历史低位。
2. 玻璃生产企业积极降产止损，生产利润负反馈效应明显。

利空因素

1. 产业链下游终端需求疲弱，企业订单量处于历史同期低水平。
2. 春节临近，加工企业放假增多，资金回笼不畅，贸易商信心不足，去库前景不容乐观。

三、主要逻辑与风险

主要逻辑

供给端收缩至同期历史低点，但去库驱动力不足，终端需求持续疲软，预计玻璃价格短期震荡走弱。

风险提示

若行业冷修进一步加速，或宏观及房地产政策超预期调整，将可能改变当前市场状态。

损失与免责声明

本报告仅供信息参考，不作为投资建议。投资者据此操作，需自行承担风险。