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玻璃早报总结 2025-3-20

核心内容

本报告对玻璃期货行情及基本面进行了分析，指出当前玻璃市场整体偏空，预计短期将震荡偏弱运行。

主要观点

1. 玻璃期货行情

• 主力合约收盘价：1176元/吨，较前值上涨1.55%。
• 沙河安全大板现货价：1144元/吨，较前一日持平。
• 主力基差：-32元/吨，期货升水现货，基差走弱。

2. 基本面分析

（1）生产利润

• 玻璃生产利润处于低位，以煤炭为燃料的浮法工艺盈利缩窄，以石油焦为燃料的浮法工艺盈利也明显下滑，而天然气产线仍处于亏损状态。

（2）供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工227条，开工率76.43%，处于历史同期低位。
• 全国浮法玻璃日熔量15.92万吨，产能处于历史同期最低水平。

（3）需求端

• 浮法玻璃表观消费量在2024年12月为492.25万吨，环比增加4.61%，但整体仍疲软。
• 房地产销售面积及施工、竣工面积数据表现不佳，显示终端需求疲弱。
• 下游深加工企业订单数量处于历史同期低位，加工厂开工率较低，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。

（4）库存

• 全国浮法玻璃企业库存7025.70万重量箱，较前一周增加1.02%，库存在5年均值上方运行，库存持续累积。

（5）供需平衡

• 2024年预计浮法玻璃产量为5510万吨，消费量为5310万吨，供需差为151万吨，显示供给略大于需求。

关键信息

• 短期趋势：玻璃市场预计震荡偏弱运行，主要受需求疲软和库存累积影响。
• 支撑因素：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。
• 压力因素：房地产销售及施工数据疲软，深加工企业订单不足，贸易商和加工厂心态谨慎。
• 风险点：行业冷修可能加速，宏观及房地产政策存在超预期变动风险。

影响因素总结

利多因素

• 玻璃生产利润下降，产量减少至历史低位。

利空因素

• 地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 贸易商和加工厂资金回款不乐观，以消化库存为主。

结论

综合来看，玻璃市场在供给端有所收缩，但需求端仍显疲弱，叠加库存持续累积，短期内预计将维持震荡偏弱走势。投资者需关注房地产政策及行业冷修动向，以应对潜在的市场变化。