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大越期货投资咨询部胡毓秀（从业资格证号：F03105325，投资咨询证号：Z0021337）发布的玻璃市场报告摘要如下：

市场概况

1. 基本面：玻璃生产利润处于低位，行业冷修增多导致开工率及产量下降至历史同期最低水平；深加工订单量不及往年，终端需求疲软，库存持续累积，整体偏空。
2. 基差：河北沙河5mm白玻大板现货价为1072元/吨，FG2509期货收盘价为985元/吨，基差为87元，期货贴水现货，属偏多信号。
3. 库存：全国浮法玻璃企业库存676,620万重量箱，较前一周减少0.16%，库存在五年均值上方运行，仍偏空。
4. 盘面：价格运行于20日线下方，20日线呈下行趋势，偏空。
5. 主力持仓：主力净空持仓，空头增加，偏空。
6. 预期：短期玻璃市场预计维持低位震荡偏弱运行。

影响因素

• 利多：生产利润负反馈，产量持续下降至历史低位（可能为利空描述，需注意矛盾）。
• 利空：地产终端需求疲弱，深加工企业订单量为历史同期最低；深加工行业资金回款不乐观，贸易商及加工厂以消化原片库存为主。

核心逻辑与风险

• 逻辑：供给收缩叠加季节性淡季，下游按需采购节奏放缓，库存累积，短期震荡偏弱。
• 风险：行业复产加速、宏观及房地产政策不及预期可能影响市场走势。

行情数据

1. 期货：FG2509收盘价985元/吨，较前值1009元/吨下跌238元/吨；基差87元（期货贴水现货）。
2. 现货：河北沙河5mm白玻大板现货价1072元/吨，较前一日下跌8元/吨。

基本面分析

• 成本端：煤炭产线盈利回升，天然气亏损收窄，石油焦产线利润转负。
• 供给：全国浮法玻璃生产线开工223条，开工率75.34%，处于同期历史低位；日熔量1567万吨，产能为历史同期最低。
• 需求：2025年2月表观消费量43143万吨；房屋销售、新开工及竣工面积数据（来源：Wind）显示终端需求偏弱；下游加工厂开工率及订单量维持低位（来源：隆众、钢联）。
• 库存：库存延续下降趋势，但整体仍高于五年均值。

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