20181029-渤海证券-A股市场投资策略周报_政策暖风依旧_风险纾解持续推进_8页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本周A股市场在政策利好和风险纾解的推动下，呈现整体反弹趋势。主要指数如上证综指、沪深300、中小板和创业板均有所上涨，市场成交量显著增加，反映出投资者情绪有所回暖。同时，政策层面持续发力，通过增加再贷款和再贴现额度、设立民营企业债券融资支持工具等措施，积极改善民营企业的融资环境。此外，针对上市公司股权质押流动性问题，证券业协会与银保监会也出台了相应支持政策，进一步缓解市场担忧。

主要观点

• 市场表现：上周各大指数均有不同程度的反弹，其中房地产、非银金融、有色金属、综合等行业涨幅居前，而食品饮料、计算机、建筑材料等板块表现相对较弱。
• 经济数据：统计局数据显示，前三季度工业企业利润同比增长14.70%，但9月当月增速放缓至4.1%，显示出口压力尚未显现，而内需疲弱仍对工业利润形成拖累。
• 政策支持：国常会、央行、银保监会及地方政府等多层面政策持续发力，旨在改善民营企业融资环境和缓解股权质押流动性问题，市场风险偏好有望进一步提升。
• 投资策略：短期来看，市场在政策利好下反弹可能继续；但中期市场反转仍需等待经济基本面的改善。建议投资者弱化交易性行为，关注个股长期价值和业绩表现。
• 主题机会：公司法修改通过后，上市公司回购适用情形和持有上限增加，决策流程简化，可能提升有回购预期个股的热度。

关键信息

政策支持

• 国常会决定通过“加大再贷款、再贴现支持力度”和“设立民营企业债券融资支持工具”。
• 央行增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构对民营企业信贷投放。
• 银保监会发布专项产品通知，参与化解上市公司股票质押流动性风险。
• 地方政府积极建立专项基金，支持当地企业纾解股权质押之困。

市场表现

• 上证综指上涨1.90%，沪深300上涨1.23%，中小板和创业板分别上涨0.36%和1.06%。
• 全周成交额达1.65万亿元，较上一交易周增加3919亿元。
• 金融、经济政策逐步落地，机构调仓换股迹象明显，市场在逆风中企稳。

风险提示

• 中美经贸摩擦升级
• 新兴市场风险扩散
• 国内经济下行超预期

图表信息

• 图1：工业企业利润总额9月当月同比增长4.1%
• 图2：不同类型企业利润总额增长情况
• 图3：交易所利率
• 图4：SHIBOR利率水平
• 图5：A股月度指数变动趋势
• 图6：大小盘股估值变动
• 图7：A股主要板块PE历史对比
• 图8：A股主要板块PB历史对比
• 图9：AH股溢价指数
• 图10：陆股通、港股通周日均净买入情况
• 图11：沪深300与创业板的5日移动平均成交额
• 图12：沪深两市成交额统计
• 图13：上周市场各行业涨跌幅对比
• 图14：申万行业PE历史对比
• 图15：上周题材中涨幅前20的板块
• 图16：上周题材中涨幅后20的板块
• 图17：融资余额与融券余额比和沪深300走势
• 图19：美元指数
• 图20：原油价格
• 图21：铜价走势
• 图22：铝铅锌价格走势

投资评级说明

渤海证券研究所联系方式

天津

• 地址：天津市南开区宾水西道8号
• 邮政编码：300381
• 电话：（022）28451888
• 传真：（022）28451615

北京

• 地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
• 邮政编码：100086
• 电话： (010) 68104192
• 传真： (010) 68104192

网站

• 渤海证券研究所网址： www.eww.com.cn