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市场投资研究周观点总结（2018年10月29日）

核心内容概览

本周市场投资研究周报分析了宏观经济、行业策略及各细分板块的走势与前景，重点指出当前市场环境中的政策利好与潜在风险，并提出相应的投资建议。

主要观点

宏观趋势

• 中美贸易战影响显现：预计10月中美贸易战对出口的影响开始显现，四季度出口增速可能因关税影响而小幅下滑。
• PMI指标回落：全国及广东PMI新出口订单自3月、5月起持续回落，显示出口需求疲软。
• 政策底初现：减税降费等政策组合的落地是市场反转的关键，但需时间消化。

行业策略

• 大金融板块：机构集中加仓，但反弹期窗口较窄，银行和券商板块确定性更高。
• 小市值标的：反弹力度与市值呈显著负相关，小市值股票表现更佳。
• 港股走势：受中美关系及美股拖累，整体弱势，建议谨慎防御。
• 市场风格切换：地产、非银板块表现强势，食品饮料板块出现调整。

各行业分析

其他重点行业

• 军工：业绩支撑明显，国企整机类企业表现良好，订单转化率提升，安全边际高。
• 环保：非电行业超低排放改造推进，推荐龙净环保、瀚蓝环境等标的。
• 医药生物：处于底部震荡，短期无明显上涨机会，但中长期逻辑清晰，优选细分龙头。
• 零售：双十一增长预期放缓，电商竞争加剧，需关注存量市场争夺。
• 农林牧渔：猪价企稳，推荐温氏股份，关注猪周期启动。
• 地产：房贷利率下调，但监管态度影响板块表现，推荐龙头房企及弹性黑马。

关键信息

• 政策导向：减税降费、股票质押纾困资金等政策对市场信心有所提振。
• 风险提示：中美关系不确定性、经济基本面未改善、市场情绪波动等仍为潜在风险。
• 投资建议：短期关注小市值标的、大金融、煤炭、钢铁等板块；中长期布局具备成长性和估值修复潜力的行业龙头。

估值修复与机会

• 大金融板块：政策底初现，机构加仓，但需警惕短期反弹窗口狭窄。
• 煤炭与钢铁：风险释放充分，具备高安全边际，有望成为后续风口。
• 机械与电子：部分细分领域优质企业进入配置区间，关注具备技术优势和成长空间的标的。
• 医药与环保：长期逻辑清晰，短期需耐心等待政策明朗与业绩兑现。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：5%~15%；
  • 中性：-5%~5%；
  • 回避：-5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：-5%~5%；
  • 看淡：-5%以下。

分析师与研究助理信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，经验丰富，曾获多项分析师奖项。
• 宋劲、王长龙、吴文德：研究助理，分别从事策略、商贸零售、策略研究，具备扎实的金融与经济背景。

风险提示与免责声明

• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告版权归属东兴证券研究所，未经授权不得使用或传播。

总结：当前市场在政策利好与机构加仓背景下呈现结构性机会，大金融、煤炭、钢铁等板块具备短期反弹潜力，小市值股票表现较好。中长期建议关注具备成长性与估值修复空间的行业龙头，同时警惕中美关系、经济基本面等潜在风险。