20241013-国盛证券-有色金属行业周报_财政政策多措并举看好铜铝弹性_避险与通胀溢价支撑金价高位_28页_2mb

有色金属行业周报总结

一、市场综述
本周有色金属板块普遍下跌，申万有色金属指数跌幅达6.2%。贵金属板块整体跌幅较大，能源金属及锂板块表现疲软。美联储宣布降息50基点，国内财政政策加码，对工业金属形成支撑，但需求端仍显疲软。

二、黄金
地缘局势升温（如黎以冲突）及美国核心通胀超预期（9月核心CPI同比33%），推动金价高位震荡。避险与通胀溢价支撑金价，短期或维持高位，中长期需关注经济软着陆进程与全球央行增持黄金趋势。

三、工业金属

1. 铜：美联储降息与国内政策协同提振宏观预期。库存上升（全球库存增至629万吨）但TC价格回升，叠加节后消费恢复，铜价弹性增强。建议关注紫金矿业、山东黄金等。
2. 铝：财政政策发力及国内地产政策带动需求复苏，铝价向上弹性显著。西南地区电价上调抑制产能释放，利好价格。建议关注洛阳钼业、中国宏桥等。

四、能源金属

1. 锂：智利锂盐出口超预期，叠加“金九银十”效应减弱，锂价短期承压，中下旬或弱势运行。产业链利润空间压缩，对涨价敏感。
2. 锂电材料：四季度需求或延续，但竞争压力加大，盈利空间受限。

五、风险提示
全球经济复苏不及预期、地缘政治风险、美联储超预期紧缩等均可能引发现货价格波动。

六、投资建议
增持有色金属板块，重点布局黄金、铜、铝及锂产业链中具备政策优势或技术边际改善的企业。