20220627-华联期货-油脂周报_宏观偏空_印尼加速出口_油脂价格短期承压_5页_646kb

油脂周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，分析了当前油脂市场的走势及影响因素。整体来看，油脂市场受到宏观环境偏空、印尼加速出口政策以及马棕产量恢复等多重因素影响，短期内价格承压。

主要观点

• 宏观偏空：美联储加息导致大宗商品承压，原油价格下跌，对油脂市场形成利空。
• 印尼出口政策：印尼政府为缓解棕榈油行业危机，可能放松或解除出口管制，但目前出口许可证发放缓慢、物流问题及农民惜售导致出口仍保持低位。
• 马棕产量恢复：根据MPOB数据，6月前20日马棕产量环比增加15.9%，显示产量有所回升。
• 美豆主产区天气：天气炒作尚未开始，美豆缺乏上涨动力。
• 油脂价格走势：国内豆油现货价格周内下跌，棕榈油价格也随盘面波动，整体市场情绪偏弱。

操作建议

• 棕榈油：建议空单继续持有。
• 豆棕价差套利：当前多豆棕价差套利暂盈利，可考虑离场。

关键关注因素与风险

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油现货价格：上周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为10868-12083元/吨，周内均价11556元/吨，6月23日全国均价10868元/吨，环比下跌1429元/吨。
• 棕榈油价格：截至发稿，国内沿海地区一级棕榈油主要市场基差为2209 + 580至780元/吨。
• 价差走势：豆棕价差套利目前处于盈利状态。

2. 供应

（1）国外部分

• 马棕产量：2022年6月1-20日产量预估环比增加15.9%。
• 印尼棕榈油数据：4月库存610万吨，产量426万吨，出口209万吨。
• 印尼出口问题：出口许可证发放缓慢、物流问题（船只短缺）及农民惜售导致出口维持低位。

（2）国内部分

• 豆油压榨量：第25周（6月18日-6月24日）实际压榨量181.2万吨，开机率62.98%。
• 预计第26周：压榨量预计增加至181.9万吨，开机率63.23%。
• 港口大豆库存：第24周全国港口大豆库存为748.19万吨，环比增加2.24%，同比增加1.98%。

3. 需求

（1）国外部分

• 印度植物油进口：5月进口量101万吨，环比增加11.7%，但低于历史同期五年均值。
• 棕榈油进口：5月棕榈油进口量50.98万吨，环比下降10%，同比减少33%。
• 豆油进口：豆油进口量增长明显，成为印度植物油进口的主要组成部分。

（2）国内部分

• 豆油成交量：本周期内国内重点油厂豆油散油成交总量3.34万吨，日均成交量0.67万吨。
• 棕榈油成交量：上周全国重点油厂棕榈油成交量为3466吨，较上上周大幅减少8500吨，降幅达71.03%。

4. 库存

• 豆油库存：截至2022年6月17日（第24周），全国重点地区豆油商业库存约94.632万吨，环比增加2.52%。
• 棕榈油库存：截至同日，全国重点地区棕榈油商业库存约20.33万吨，环比减少10.30%，同比减少50.96%。

数据来源与图表

• 豆油价格走势图：全国豆油均价走势图（元/吨）
• 棕榈油价格走势图：全国24度棕榈油均价走势图（元/吨）
• 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图
• 全国港口大豆库存统计图
• 国内豆油库存走势图
• 国内棕榈油库存走势图

免责声明

• 本报告内容仅反映研究员的设想、见解及分析方法，仅供参考。
• 报告所载资料及来源在发布之时被认为是可靠的，但不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需独立承担投资风险。
• 本报告版权归华联期货所有，未经书面授权不得发布、复制或修改。

研究员信息

• 姓名：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询从业证书号：Z0011401